周五菠菜参加了华夏基金的一个小型座谈会，和两位华夏基金的基金经理交流，收获颇多。其实菠菜本人和私募基金经理交流的比较多，对于公募我一般都呵呵。但在市场不好的当下，公募按照规定是不可以清仓的，华夏基金管理的几只居然还能实现盈利足见团队还是非常有水平的，所以我决定来学习。其中一位是华夏负责全球科技基金的基金经理，谈了几个投资科技类公司的投资思路，让我感触颇丰：

1. 护城河。我一直想当然的认为对于高成长性的科技公司，优秀的投资人一定有自己的估值系统。然而，对方则一语道破天机，估值永远是市场给的，并不代表成长性，只有A股的投资人总喜欢聊估值。看一家科技类公司主要看其护城河有多深，比如苹果就是个很好的例子。其实可以把苹果理解为一家快消品公司，那么最核心的三个要素产品、渠道、品牌苹果都具有较深的护城河。尽管面临华为等对手从苹果的销售量来看并没有太大的下滑足见其护城河之深。苹果下一步的核心竞争力在于AR的应用，如果他的技术和产品真的不够领先，也可能会被市场抛弃；

2. 高抛低吸。现场有人提问如何能准确的高抛低吸？基金经理回答，当你去想如何高抛低吸的时候，你就已经输了。你去做频繁的交易，想把握波段，这是现阶段A股常见的思路，但从海外成熟投资者的经验来看，只有持有才能获得最大收益。另外在操作上要计算自己的赔率；

3. 系统性风险。我在现场问了一个问题，如果高老师预言的系统性风险发生，假如现在是未来30年的经济拐点，那么该如何保证自己的资产？对方回答，如果面对这样大的风险发生，基金管理者也无法避免，作为投资者只能是分散投资这一条路。如果全球经济都进入衰退，你分散也没用。举个眼前的例子，某位小伙伴觉得P2P有风险，于是分散一下买了不同公司的P2P产品，当监管重锤落下时，整个篮子都翻了，照样是赔钱。

上面三个点是最打动我的，更令我双手认同的是现在已经是大盘的底部期间。如果放在大周期去分析，是个买股的好时机。长期看MSCI已经加入，未来境外投资者会越来越多，这些全球成熟投资者进来后也会改变国内投资者的投资偏好。也许有一天我们在一起不在讨论估值这个问题的时候才发现整个市场在日趋成熟，然而这个趋势是必然的。

周末出了一条利好，央行决定自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。这个政策对于汇市还是有较大影响的，因为这样做空人民币的成本就高了。一直有人在传汇率会到1:8，我也不知道依据是什么。目前看短期人民币是否能企稳是股市的关键所在。现在说指数再跌多少我觉得都是空口无凭，只能看政策面是否有缓和以及能否有进一步利好。

东北疫情可控，看到不少股评在推荐大的农业股，我保留意见。农业最近不是一个很好的板块，因为变数太大，太依赖政策。

PS：《吕氏春秋》有这样一个段子：

齐国有两个显得蛋疼的二货，一个住在城东，一个住在城西。有一天，这两个货在路上相遇了。

一个说：“壮士！敢不敢喝点？”

另一个答道：“有何不敢！”

于是二人开喝！喝高了，一人说到：“有酒喝，难道就没肉吗？”

另一人答道：“你是肉，我也是肉，怎么就说没肉！？”

抽刀互砍，割肉下酒。最终两人因失血过多而死。

这个故事比喻现在的市场行情，基本是留下的散户在卧倒不动，机构和大资金在相互割肉。而国与国之间何尝不是？

本周的建议，降低交易频率，空仓的可以考虑建仓。市场真正值得长期投资的标的是稀缺的，但还是可以找到的。在A股能活下来一定要跟随主力大资金动向，越想高抛低吸往往做的动作却是反向的。