马克思在《资本论》中写道过一位清朝货币学家王茂荫（第一卷第一篇），在国内他的段子反而鲜为人知。这位王大人在体系内的官职是户部右侍郎，大概相当于现在央行货币司副司长（其实还有点财政实权）。当时王大爷已经50多岁了，本来可以装傻充愣混碗饭吃，他却真的入戏很深，为当时太平天国混乱下的清廷出谋划策建议咸丰皇帝搞货币改革。

 

虽说古代公务员考试都是文科科目，但也没有经济学这门。我是真的很佩服王老爷子的脑洞，他当时提议货币要根据金银的实际储备量来印，其实就是类似于西方的金本位制。也许是因为他多年的基层工作经验，看到了大清国“宝钞”和大钱不能自由兑换，一片乱象。

 

后来王大爷又多次写奏折想阻止帝国不断加码的通货膨胀，但都因皇帝及其幕僚不懂不重视最后流产了（咸丰还大骂他受商人指使），自己还因此被贬。后来的故事大家都知道，太平天国一路打到天津，为了应战，朝廷只能派曾国潘等人通过征税来解决军费开支。

到底是用财政税收手段调节还是用货币手段，一直是困扰宏观决策者的核心问题。但二者都有一个共同点，就是会形成边际效用递减。这个周末，我们要面对两个问题，一个是5万亿的减税传言，一个是央行对于货币政策宽松的态度。

 

先说说减税。首先减税和直接印钞是完全不同的方式，不少财经媒体把减税规模和以前的4万亿直接做类比，简直就是太业余。这个谣言不太可信主要是现在财政没有太大的减税空间，特别是年底将至。但针对中小创企业，特别是科技公司本来就有税收优惠政策。问题现在促使经济下滑的是制造业和房地产，民营企业和上市公司质押问题也得到了一些缓解。

 

因此，菠菜认为减税很可能是有特定行业针对性的减税，规模也不一定会这么大。目前决策层大力在推自贸区其实本质上也是关税降低，创造更好的营商环境。

 

对于企业自身经营而言，行业转型和经营方式的转型是最根本的。拿美国来说，他们减税规模很大，看看那些上市公司真的因为减税改变其盈利预期了吗？减出来的利润直接被高管通过做高股价瓜分了。美国拥有全球最发达的金融市场，然而其经济的最根源问题不是金融，而是产业自身。说的再直白一点，还是那些那群特别懒的白人占主流怎么能提高社会分工效率呢？说到底，美国的问题就是太“虚”，金融与产业脱节，最后泡沫吹不下去了，直接崩了，就是现在所见的明斯基时刻。

再说说货币政策。我昨天在小号“菠菜的星空”（ID：bojinlicai）写了关于易行长上周讲话中说的影子银行问题，这里不再赘述。但货币政策的基调已经定位需要找一个平衡点。我理解是央妈想宽松，且有一定的空间存在，又担心汇率稳定的问题。这是要受外部环境的约束的。现在只要美股有个风吹草动，特朗普就发推特说和中国谈判有进展来稳定市场。

 

好在，整个金融市场现在已经不讨论美股是否见顶这个问题，转为美股是迅速跌还是缓慢跌。这说明一点，美股总体走势已经出来并且被业内确认，美联储加不加息都改变不了。

 

本周将是刺激的一周，一个众所周知的会要开。联储也要决定是否加息，我个人是看加息的。A股我并不悲观，目前认为震荡中有回升，继续看好科技板块以及低位在做的混改。当然你选择二者叠加的个股更好。

PS：很多人和我抱怨今年一年感觉政策面的动荡，总是一刀切然后在朝令夕改。我到觉得宏观面决策层一直对方向把握的很准确，只是在执行阶段出了问题，所有后来改变都是针对执行阶段的纠错。因此，问题还是回到了“人”上来，有种感觉最近又要杀一批鸡来给猴看了。

 

郭德纲说，情怀不能说出来，说出来了，就是骗子。改革亦如此。至于6.5%的年度增长，重要之处在于稳预期。

（看懂的点个赞如何？）