一个股民如何在中国资本市场中保证自己的权力？如果这个问题在3年前或者更早的时间，一定有人会觉得发问者脑子进水了。中国资本市场不仅是信息不对称，还包括投资者的权力不对称，再往深处说，一二级市场玩法不对称，你一个股民如何扳倒资本大鳄？

然而就在昨天，股民王女士诉祥源文化（股票代码：600576，原名万家文化）一案一审判决王女士胜诉，获赔54535.83元。关于这个虚假披露的案子，已经在市场上传开了很久，本案非常具有代表意义：

1、判祥源文化被判虚假陈述的同时，又判了赵薇的行为是连带责任，理由是构成了因果关系（依据是《侵权责任法》、《证券法》）。那么后面还有455起诉讼可能都会按照这个结果来判；

2、关注几个有意思的时间节点：

1)        2018年4月17日，祥源文化发布公告称收到证监会《行政处罚决定书》；

2)        2018年10月26日，祥源文化发布2018年度三季报披露：截至本报告披露日，公司共计收到456起证券虚假陈述责任纠纷案件，诉讼金额共计人民币57,665,971.16元；

3)        2018年9月19日，本案在杭州中院开庭；

4)        还是根据上面2)中的公告显示，19起已经于2018 年 7 月 18 日召开庭前会议，其中 16 起已于 2018 年 8 月 2 日开庭审理；另有 2 起案件已于 2018 年 9 月 19 日开庭审理（本起应该是这两起中之一），1起撤诉。

上述节点证明证监会的行政处罚书是推动审判的核心。很多股民渴望维权，需要先得到证监会的定性法院才会支持；

3、连带责任还有一层窗户纸，万一上市公司没钱了，连带责任人来赔。

上述几点是明眼人都能看粗来滴，菠菜提示大家思考一个问题，现阶段执政者的政策出发点是什么？有些事在不同的大环境下会有不同的处理结果。我举一个大家都熟悉的宝能的例子，至今很多人不理解姚老板杠杆并购为什么被喊停？

当时万科值2000亿，姚老板450亿杠杆融来的钱要占25%股权，这并不是一个所有制的问题，也谈不上什么情怀才被喊停，而是姚老板这450亿来源的问题。菠菜来给你算一笔账：

【第一笔钱】：万能险的杠杆，基本是1比10。保险精算里有个叫责任准备金的东西，这里不展开了。万能险不是普通的大病险，类似于基金，主要功能是理财，也可以理解为借这个通道从市场上募集来钱，这本身是一种加杠杆行为。可怕的是这种险种的投资渠道是可以加大比例进入股市的。假如你有10亿，通过万能险10倍杠杆后就是100亿；

【第二笔钱】：银行贷款。你收的万能险“保费”在银行系统里可以乘一贷二，也就是银行给你2倍杠杆，你能拿100万搞出300万，找银行借了200万。这个和咱们平时买房子按揭贷款不同，但有相似性。假如你首付25%，其实就是4倍杠杆，大家注意一下。但此刻你原来就只有10亿，已经变成了300亿，30倍杠杆吓人不？

【第三笔钱】：股票质押。你拿300亿到手的钱去买股票，这就厉害了，因股票可以去银行质押借款啊，那么假如保守的说，1:0.5给你质押，到手就是150亿，再买股票就是300亿股权+150亿=450亿。如果某些类影子银行，可以给到更高的杠杆，我是听说过1:1的，也就是你到手能300亿变成600亿，疯了么？

金融行业将两个原则，一个是信用，一个是风险。大家考的一摞证都是学如何来评估这两个东西的“标准”。在宝能这个案例里监管层的出发点是“风险”管控。因为45倍杠杆一旦崩了，出来的是巨额的坏账。收并购都存在风险，而且还要承受高额的资金成本。这个事股民把矛头都指向了刘村长，我要讲句公道话，这是他工作范围内协调有难度的，必须制止。而制止的本身是当时有更高层的授意。

搞懂了宝能这个帽子戏法，你再看小燕子的这笔并购就更容易理解了。当时查了他们两口子一共就不到50亿资产，哪来的30亿收购万家文化呢？而且当时实际只出了5000万，后面的基本都是杠杆来的。

还有更可怕的，宝能上述的这一切动作如果在一个金控集团内完成，就是安邦了。

如果你能理解监管层的动作出发点，那么接下来这种系统内的杠杆还是要控制的。之前的去杠杆也没有错，但不够精准。从这个角度出发，杠杆低的上市公司可以做个表筛一下，至少不依赖信贷口的宽松，不会太被动。显然，房地产行业都是高负债率，净资产经不起细算账的，因此昨天就出现了集体暴跌，还不是因为债务问题？因此，别去接雷了。