就在上周五，华为被媒体爆出来要去IGBT厂商里挖人，自己搞（自主研发），全行业的眼球都凑了过来。

IGBT到底是什么鬼？爱个变态吗？（笑）

这东西的全称是绝缘栅双极型晶体管（Insulated Gate Bipolar Transistor），简单的说是双极型三极管（BTJ）+绝缘栅型场效应管（MOS）=IGBT。这是一种神奇的半导体元件，一般应用在不间断电源UPS和变频器上。

这段是否看蒙圈了，再直白一点这个IGBT有个响亮的外号——电子装备的“CPU”，腻害不？但这东西还是非常有专业壁垒的，咱们国家能造出来的公司非常少（特别是高压大功率IGBT）。可以说目前从需求端看全球功率半导体市场我国占50%，而从供给端看能国产替代少之又少。所以IGBT早早被纳入了国家战略新兴产业。无论是轨道交通、新能源车、智能电网等二级市场上热起来的大部分板块，都需要采购IGBT。因为本质上说那个上个世纪80年代起，IGBT的核心就是晶闸管结构。40多年过去了IGBT的发展就是核心材料——硅片的发展。

目前，这种腻害的特殊硅片材料，具有较高的生产壁垒。其中区熔硅占90%，碳化硅(SiC)占10%，别小看这10%，正是前文中所提高压大功率IGBT的核心材料。对于我们需求量大的这个区熔硅，其实生产壁垒很高。国内只有少数厂家如中环股份（002129）、有研新材（600269）以及中国电科46所（主要军用，你懂的）可以生产。

区熔硅这个提法其实菠菜听上去比较别扭，还不如叫区熔法制备单晶硅。与之对应的是直拉法制备（中国第一个8寸单晶硅出自中环）。区熔其实就是不用石英坩埚改用电磁感应加热多晶硅，让单晶悬浮式生长（如下图）。这样的好处是出来的单晶硅纯度高、含氧少、含碳量低，出来的单晶硅自然电阻率低寿命长，受到市场欢迎。

而在国内市场IGBT一旦产能扩大，自然会带动上游硅片的需求量增加，特别是这个赛道并不拥挤。从下游看除了刚喊出口号的华为，比亚迪（002594）、中国中车（601766）、台基股份（300046）都有涉及。但比亚迪干的是碳化硅粉，整个弄上下游产业链菠菜认为没个三、五年够呛。在IGBT领域台基的优势更明显一些。不过，如果IGBT真不赚钱，比亚迪也不会傻到喊出让其单独上市的口号，足见现在是整体处于景气周期内的行业。

还有个问题，我国生产的能否卖给外国客户？

人家买不买你还是主要看你产品质量和性能，好用谁都买。国际对手技术成熟，产量大，比如德国wacker（18吨/月）和日本信越（11吨/月）产能都很大。就龙头中环而言，整个行业市场的容量是6亿美金区熔单晶硅片，中环自身的优势还是在6、8英寸硅片，因为主要客户是比亚迪、中车。也就是说抢一下以前外资在国内的客户，这条路走得通。周末我们团队@星空下的大橙子老师文章从21亿并购被质疑国资流失！揭秘光伏龙头的危机光伏大硅片的产品角度分析了中环的财务状况，而菠菜则认为中环目前的战略阶段是投入研发。

中环大的坩埚和拉晶设备都需要靠更大规模的订单来降低生产成本。你总不能指望一个爬坡阶段的公司去搞百米冲刺，就是这个道理。但中国公司的优势在市场能力，说白了，就是会做销售。这点整个电子产业，日韩都比不上中国企业，这也算是一种软实力，至少客户都认这一套。还有最重要的一点，市场在中国，早晚技术和产品也在中国。

任何生产制造都需要降低生产成本，一方面需要技术提升，另一方面就是需求端刺激。技术提升不是一两天的事，但刺激在现阶段可以有。一个不缺钱的企业，才能铤而走险去干技术创新，这是电子行业的基本规律。作为中线投资逻辑，去投不缺钱的企业一定不会吃亏。

电子产业下游企业一定会花精力整合供应链，比如华为这次迈出IGBT这步，也是对岸逼的。菠菜希望这波国产化的浪潮能在电子元器件行业中多带动几个龙头，早日实现全部国产替代。

注：本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎，没有买卖就没有伤害。本文一些数据和区熔晶部分参考了《申万宏源电新IGBT会议》内容。