文/菠菜的星空

一、流动性如洪水般袭来，要不要抄底美股？

昨晚，美联储祭出无限量QE大招：不限量按需买入美债和MBS，本周每天都将购买750亿美元的国债和500亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。每日和定期回购利率报价利率将重设为0%。后面还有7条，包括提供企业债流动性和借新还旧的工具，购买垃圾债（BBB-以下债券）。

我刚看到这个消息的时候就觉得蛮有意思的，750亿美元100天的话是7.5万亿。这真是印钱低息销外债的的好办法，这种速度的扩表也是历史上罕见的。联储的这些大水漫灌式的注入流动性到底对实体经济有用吗？在回答这个问题前，我想先聊聊最近小伙问的最多的问题——美股要不要抄底？

网上各路专家的都在算命。我觉得去对比美股历史上08年危机是不恰当的。做二级的人特别喜欢拿历史上的某次危机做对比，这种毛病很糟糕。人类历史不是简单的数据对应关系，这无法构成统计学上的正相关性，纯属算命级别的。美国政客依旧是在胡说，这不仅是衰退，衰退一般在5%左右，美国正在经历的是crisis 是危机，可能会40%的GDP都没了。疫情新增确诊病例不出现拐点，人们依旧会恐慌的套现。44%的美国家庭拿不出400美元来应急，政府会对每个纳税人每月可支配盈余做统计，他们的救助款也是根据这个缺口来的。美联储和财政部一定有更系统的数据了解美国经济的实际情况，尽管宏观调控会有一定作用，但主要是拖时间，给疫苗留出时间窗口，让全社会平稳过渡，不发生暴乱。但解决不了美国经济根本的结构性问题。美国这次危机是实体经济常年高杠杆低增长导致的连锁反应。

全球政治家都不能判断疫情什么时候出现拐点，为什么你可以？巴菲特是技术面不如你，还是基本面分析不如你？凭什么认为自己的智商和判断力比一票基金经理都强？

为了平息疫情，中国动用巨大的力量牺牲掉一季度10%以上的GDP，这个代价的确不是每个国家都可以承受的。不要单纯的认为各国精英阶层都傻，相反政客们是要选择各国经济能承受的一个抗疫方案。中国作为全球第二大经济体都要付出这么大的代价，那些靠选票上台的欧洲国家自然也会算账。

二、美元暴涨的背后，是收割其他国家的利刃

比股市崩盘更可怕的是美元的贬值压力。难道全球流通最广的美元也会崩盘？当然有可能。美元的背后是美国的实体经济支撑。假如这个基本面不是5%之内的衰退，而是40%以上的危机，那么美元自然会有贬值压力。盘点一下美元贬值的压力来自于：

1.天量的QE，释放出来的是基础货币，已经是超发了。在GDP不增长的情况下，单纯增加货币供应会造成贬值和通胀；

2.很多国家会选择抛售美债来套现，当然还有更深层的考虑，担心美国会还不上钱；

3.财政的救市政策一定会转化为更大规模的负债，债务高了，大家对美元信心也会受打击。

全球都要换美元导致一些国家会出现资本外逃，这样才会有近期14个国家紧急和美国签署货币互换协议。每份协议都有一定的规模这从根本上不能防止资本外流，但可以让世界意识到单一依靠美元有多么可怕。对人民币国际化算是个小机会（我们依旧是小币种，路还很长）。不过这招儿对目前基本面修复的中国而言卵用。我们抗住LPR不降息，努力稳定汇率，手上还有3万亿外储是可以打出去的牌。

不得不说，强势美元来全球抄底资产对世界经济是巨大的打击。等于全球人民先防疫，等病好了以后再打工给美国人没日没夜的干活来替他们填坑。更有甚者可能很多国家核心企业的股权就这样被华尔街抄了底。这就是为什么对岸总让我们开放要害部门，以他们方便过来你抄底。

三、“中国病毒”是美国人民的麻醉剂

再反过头来看看特朗普一口一个Chinese Virus（中国病毒），民调支持率却高达55%（注意，民调是反对党民主党统计的）。看来甩锅给中国，是符合目前美国政治正确的做法，也是美国人民爱听的话。当然，人家不仅是要舆论上欺负你，更要你真的出血来买美债，给美国这个烂摊子来接盘。伪科学算什么？能赚到实在的利益就好了。美国人知道中国这轮不会大规模购买美债，所以他们打算从舆论战开始不断的加码向中国“勒索”。

中国病毒已然成为美国人民的精神麻醉剂。

回到前面的问题，央行提供流动性能从一定程度上缓解企业的压力，但如果钱无法进入实体经济也是白搭。美国的问题是企业的问题，流动性只是表象。就好比一个人发烧，可能是多种原因引起的，需要找到病根下药，而不能一味的吃退烧药。这就解释了为什么无限量QE在开盘前祭出，而美股开盘后依旧选择向下的原因。市场没有领情，依旧信心匮乏。

这不禁让菠菜想到《大而不倒》里的最后一幕，美联储主席伯南克问保尔森，他们（那些拿了政府注资的投行们）会把钱贷给实体经济吗？财长保尔森说，一定会的。然后他转身望向窗外喃喃自语道，他们应该会的。然后电影结束，有一串字幕显示那些银行拿到钱后缩小了贷款规模，成千上万的家庭失去的抵押的房屋，失业率上升到10%。后来09年银行们把钱还给了政府。

关键在于实体经济，没有结构性调整，生产力水平没有提高，一味的靠流动性治标不治本。

四、给中国的那扇窗，开了

搞明白对岸的毒瘤，看看我们这边复工有序开展就有了一丝希望。二季度菠菜预期北京和武汉可以彻底解禁（目前在北京持有健康码可以去外地不用隔离，但回北京还是要隔离的）。中国可以提高产能，向全球输送防疫物资，这种类型的企业二季度的季报会预增。目前赌什么单独的逆袭股票都不如找财报业绩预增的，医药板块里这类公司还是很多的。

此处让我想起一个段子，知名的人类学家玛格丽特·米格（Margaret Mead） 某日和学生讨论什么是人类文明的最初标志。有学生说是陶罐，有人说是钓鱼，显然都不是老师想要的答案。最后，米格揭晓谜底，文明的最初标志是一根大腿骨已经被折断但后来被治愈。这说明有人帮助他修复伤口，从困难中帮助别人才是文明的起点。

对中国而言真正的机会并不仅仅是赚点医疗物资的钱这么简单。我们不是二战中的山姆大叔靠卖武器发财，而是让全球看到在中国生产的安全性和便利性。更为重要的是，让世界的另一边来理解中国特色并非威胁。在全球陷于危难的时机，我们提供医疗援助本身也是用实际行动践行世界命运共同体，多交朋友。中国巨大的生产能力和庞大的内需市场会让全球重新评估生产的安全性。有两个行业值得大家关注：

1.电子产业；

2.汽车制造业。

这两个行业都属于产业链较长的生产行业，都是全球化分工。讲真，上游的核心部件都没能全转移到中国，就别指望着能国产替代。但这次疫情真的会逼很多企业考虑搬家，一是要抓紧时间生产，不能停工；二是现金流断了，可能会被中国企业收购。

没错，这时候不仅是比惨，还要比谁家的余粮多有实力抄底科技含量高的公司。国家大基金二期也开始启动，还特别提到了要重点扶植武汉本地的科技公司，这本身就代表了强烈的倾向性，也值得投资者关注。

大国之间的地位交替从来不是一两年能完成的，这是一个蚂蚁搬家的漫长过程。不过，疫情促使了这个过程加速。中国崛起看来先是要制造业的核心技术逐渐搬家到我国，这将是长期机会。