凌晨两点钟，木地板上的闹钟忽然铃声大作。睡在旁边的男人条件反射般坐起来，走到电脑前开始回答顾客在公司网站上提出的各种问题。答完之后男人躺在地板上继续睡，一边又定了一个两小时的闹钟。

这是北京中关村一家光盘和磁盘销售商的办公室。从1998年发展到2003年，公司已经拥有十几家IT产品连锁店，本想沿着线下连锁路线继续做大做强，却被非典疫情逼着在2004年上线了网上商城。第二年，公司决定关闭所有门店，全力拥抱互联网。

这家公司就是京东（JD），这人就是刘强东。

这样的场景从2003年起循环往复了4年。多年后刘强东这样回忆：“机械闹钟在木地板上响起来，那效果绝对是像地震一样。睡得再死也能醒过来。”

一、真是人生难预料，莫非分别在今朝？

用闹钟搞出地震效果，把京东的市值一步步带到740亿美元级别的带头大哥刘强东，已经不做大哥一个多月了。根据天眼查数据，刘强东从去年11月至今已经卸任京东旗下50余家公司的高管职务，而今年4月卸任京东运营主体——北京京东世纪贸易有限公司法人代表、执行董事和总经理，让人不禁喟叹，是不是真到了分别的时间？

虽然气氛有点伤感，但这位带头大哥绝对留下了一个辉煌的背影。根据4月15日发布的2019年年报，京东实现净收入5768.88亿，同比增长24.86%，美国会计准则（比非美会计准则更加严格）下归属于普通股股东的净利润高达121.84亿，继2017年以后第二次实现全面盈利。

摘自《京东2019年年报》

除了收入和利润之外，2019年京东最大的惊喜在于用户增长。2018年京东用户仅微增4.38%，但是2019年用户增长了18.57%。尤其是四季度新增用户2760多万，创下三年来京东单季新增用户数量的纪录，远超阿里的1800万。让橙哥有点儿意外的是，京东新增用户的七成以上来自三至六线城市。积极争夺“五环外”，橙哥把这看做是京东对拼多多发起的反击。

摘自《京东2019年年报》

用户数量是互联网企业价值的最直接体现，用户的大幅增长带动京东全年GMV（成交总额）增长21.52%达到2.1万亿。成交金额增长跑赢用户增长说明用户粘性很不错。

当然京东的问题也依然存在：2019年京东销售毛利率14.63%，以京东自营为主的经营模式带来的低毛利仍在继续，同时实物销售仍然占京东总收入的88.53%。这说明京东的平台化转型尚无实质性突破。

2018年发生的明州事件除了使京东的企业形象受损之外，还让京东摊上了赔偿连带责任。这种情况下，刘强东离开一线应当看作是对京东的保护。

但是，大哥下了火线，谁能继续扛起大旗，带领京东的“兄弟们”冲锋陷阵呢？

二、挥别老大哥，延续精彩的一季报

2018年12月，明尼苏达案件结案前8小时，刘强东亲自签发了《京东商城组织架构调整的公告》。这次调整之后京东的控制权还在刘强东手中，但是运营由轮值CEO徐雷全权负责。徐雷操盘之下的京东也用靓丽的业绩把老大哥体体面面地送走了。

5月15日京东发布了一季报，也是正式走入徐雷时代的首份财报。受益于疫情期间仍能稳定运行的自建物流设施，京东的活跃用户持续高增长，增幅达24.8%。而移动端活跃用户更是增长了46%。

摘自《京东2020年一季报》

在用户增长的带动下，京东的运营利润达到23亿，增长了近1倍。但是归属于普通股股东的净利润反而只有去年同期的15%左右。这说明京东在这个季度发生了很大金额的非经常性损益，具体情况财报中没有披露。

摘自《京东2020年一季报》

在一季度电话会上，京东CFO黄宣德表示，一季度京东物流有40%的营收来自外部业务，这标志着京东物流的稳定可靠得到市场认同，京东物流作为一项独立业务正逐步找到自己的市场空间。

另外，作为京东618购物节概念的提出者，徐雷在电话会议上表示今年的京东618将会是有史以来上下游企业参与度最高的一届。显然，拼多多快速崛起的看家本领“定制化产品”京东也想拿来用一用。

三、结语

在本周最后一个交易日，拼多多的市值也来到了740亿美元这个级别。起码在纸面上成为了与京东等量齐观的对手。对于京东来说，能不能保持用户重回高速增长的势头，能不能快速完成平台化转型，成为了迫在眉睫的问题。

或许，一切都是在为回归港股做准备。是时候让中概回家了，特别是京东。剥离“人”的因素，京东依旧是一家好公司。

注：本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎，没有买卖就没有伤害。