文/菠菜的星空

昨天看到新浪要私有化回归A股的消息，心里五味杂陈。据报道，新浪（SINA US）收到了初步的非约束性“私有化”要约。要约显示，新浪将以41美元/股的价格私有化。

菠菜解释一下：

1.私有化：就是上市公司的大股东（或实控人）花钱把公司股票回购，简单的说，就是主动退市。这一行为本身无关对错，美股很多公司会因为资本市场没有给出好的估值而私有化，等自己公司业绩好了，可以再上市。因为美股是注册制，这种上上下下的享受是最常见的，比如特斯拉的老板马斯克去年还闹过私有化风波。中概回归的第一步就是私有化先从美股退市；

2.要约收购：对应的是协议收购，也就是商量一个价格。而要约收购是更商业化一些，按照二级市场的价格发起要约，也是现在主流的收购方式；

3.非约束性私有化要约：就是把上市公司的全部股份一次性都买回去，这也是现在中概回归前的主要方式，算是主流。

这次发起非约束性私有化要约的主体是新浪老板（CEO兼董事长）曹国伟实际控制的New Wave MMXV Limited公司。新浪在美股已经挂牌20年了，这次私有化和京东、阿里不一样，并不一定马上就在A股IPO。从历史上回顾，新浪是先吃螃蟹的人。想当年要是没有新浪探路，国内这些互联网公司都不懂啥叫VIE架构。曾经在投行圈子里把VIE直接叫成新浪架构，后来网易和搜狐才效仿了。

不过，那个属于三大门户的时代终究过去了。

新浪还真不能和网易比，因为网易有道在我看来是一个产品逻辑，而新浪则依旧是门户网站。丁磊给菠菜的感觉更像是一个资深的产品经理，做游戏、电商、有道都是产品逻辑。而微博（WB US）毕竟是单独上市的，而且微博整体的流量还是不如后来的微信。

总之，新浪的逻辑目前资本市场并不认同，股价一直也不高，私有化是无奈之举。新浪输给了这个时代。因此，与新浪相关的A股标的我不认为有投资价值，也不会在此刻推荐。

因此，基本面逻辑很重要，因为逻辑不硬，资金不认你。今天券商股集体回调，又有人不淡定了。怎么样？还是芯片逻辑够硬，股价够坚挺吧？大涨之后必有回调，这也算是尽人皆知的事。今天指数在券商大流出的环境下还收涨了，也是不容易。但这不是行情结束的标志，而是资金盈利回收要调仓的标志。

每轮牛市都会有题材全面开花的时候，这次也会出现。现在场外公募发的多，资金调仓要有个时间，因此，市场调整只要不破支撑位都别大惊小怪。目前，别说支撑位，连3000都难以下来。

今天有新热点吗？当然有——电子烟啊。

本来之前老罗做电子烟失败后，基本已经无人问津，然而就在上个月的6月18日，四川中烟开了个新的电子烟品牌——功夫，主打HNB电子烟。HNB全称是Heat Not Burning（低温烟），也就是加热不燃烧这种技术的电子烟，听上去还是有点科技含量的。一般的电子烟是雾化的方式，将含尼古丁的液体雾化形成气状物吸入口腔；而这种技术是含烟草味道的，因为原料就是烟草本身。

最大的区别是HNB是有烟味的电子烟，体验更好。但只要是烟就有尼古丁，对身体即使危害小也比不抽危害要大。你需要知道的是：

1.抽烟有害健康，但中国烟草是中国最赚钱的公司，只是没上市；

2.四川中烟这个产品上市，意味着电子烟可以销售，合法了；

3.这是一个新的市场（赛道），但全球90%的电子烟都在国内生产（据说是在深圳）。

尽管抽烟不是好事，但7月10日全球最大的电子烟生产商的思摩尔国际即将在港交所上市，还收到了资金的一致认同（115倍超额认购）。

正是这个原因，A股有9只电子烟相关题材都涨停了。别问我能否持续，如果这事放在去年，也就是一日游，但市场热情起来了，追热点的资金就多，别管什么逻辑都能够鸡犬升天。特别是生产这种HNB设备中的烟弹雾化组件的公司，更是受到资金的热捧。可以理解为这个行业的上下游。

今天分析了这两个公司的基本面，足可以看出来，新浪回归的不确定性让市场上的资金对其不认同；而电子烟题材龙头在港股IPO却让盘面资金一直看好。

所以，资金面用脚投票了。