文/星空下的牛腩

编辑/星空下的红布林

排版/星空下的小鱼

终于，悔创阿里的Jack Ma（马云英文名）对房地产下手了。深陷绯闻的蒋凡也顺势复出了。

9月16日，天猫联手易居，推出了“天猫好房”平台。说白了，就是让房企把线下售楼处变成线上旗舰店。碧桂园、万科、融创中国等头部房企都参加了发布会表示支持。

听到这个消息，在美股上市不久市值就突破4500亿人民币的贝壳找房（NYSE：BEKE），内心的独白想必是这样的：放过我，求求了，阿里爸爸。

阿里不光要做房产电商，还放出狠话，至少3年不赚钱，收入全补贴购房者。

对此，牛腩不禁感叹，Jack Ma凭啥能成为“人民富豪”？从这件事儿就可以看出，是因为人家红墙文件精神领会得好。你看，“房住不炒”四个大字是不是更醒目了？

其实，这也就是为什么牛腩之前反复提及，要在股市中寻找资金阻力最小的方向，一定得学习红墙的讲话和文件。

这不，今天早盘惯性低开，但即便是在一片惨淡的交易氛围中，资金也会把红墙讲话、文件作为尚方宝剑，帮助光刻胶概念逆势突围。

我国在芯片制造领域被卡脖子，一个标志性的事件是中芯国际向荷兰ASML订购的光刻机迟迟无法到货。实际上，不仅在关键设备光刻机上，而且在关键材料光刻胶上，我们也同样受制于人。

简单来讲，芯片生产工序中，需要光刻机将设计好的集成电路图，像拍照片那样投射到晶圆上，而光刻胶就是这步工序之前被涂在晶圆上的感光材料；然后再经过多重工序，复杂的电路结构就从图纸被集成到小小的芯片上。

尽管芯片制造过程中，光刻胶用量少，但它的质量会直接影响到产品的性能和良率，所以特别金贵。

光刻胶有3种应用，分别是PCB光刻胶、LCD光刻胶和半导体光刻胶；这三种光刻胶产品的技术壁垒依次升高，国产化渗透率相应地依次降低。

（注：PCB是印制电路板，电子设备里面常见的绿色板子就是PCB；LCD是液晶显示器，目前常见的电视和电脑显示屏就是LCD）

由于PCB上的集成电路对于精度要求没那么高，所以PCB光刻胶目前国产化率已达到50%，但高端光刻胶则主要依赖国外进口——LCD光刻胶国产化率10%左右，国产半导体光刻胶尚未大规模量产。

全球光刻胶产能主要集中在日本。前五大光刻胶厂商中，日本独占4家（日本JSR、东京应化、信越化学、富士电子），市场份额加在一起超过70%。所以这也是去年日韩贸易摩擦中，日本的底气所在。

所以，光刻胶被资金反复挖掘，实际上是在顺应红墙构想中芯片的国产替代大方向。但是，具体到股市的操作上，有一个至关重要的问题，那便是分清到底是炒概念，还是炒业绩。

两者的优缺点如下：

【炒概念】优点是短期内高收益，缺点是风险也大，而且最近“富凯大厦”盯得紧，连续涨停可能会被关小黑屋；

【炒业绩】优点是稳妥，是股市裁判眼中的好学生，缺点是逻辑兑现需要的时间长，而且一旦被证伪，付出的时间成本太多。

如果是炒概念，就需要紧紧围绕着国产替代的大方向。不过，从科研攻关，再到工业化量产，需要很长时间，股市里面炒概念的资金可能没这个耐心。

所以这种逻辑下，国产光刻胶概念目前基本上还是属于在股市画饼，LCD和半导体光刻胶，国内现在离大规模量产还很远。若是要一定要参与这个题材的话，牛腩梳理了3个选股思路：

1国产化率越低的赛道，就越有题材上的想象空间；

2流通盘越小越好，便于资金拉升；

3财务指标是次要的，不要过于执着。

但是如果要踏踏实实地炒业绩，选股逻辑就不一样了。炒概念可以靠画饼讲故事，炒业绩一定要紧扣量产这条主线。这样一来，就只能在PCB光刻胶里面挖掘。

因为光刻胶不像消费品那样存在薄利多销的商业模式，所以，牛腩认为，选股思路上要注意3个方面：

1毛利率、市场占有率等指标是关键，体现产品技术实力；

2PCB光刻胶业务收入在总营收中的占比越高越好；

3有基金等机构重仓，方便我们跟着大资金抄作业。

炒业绩，除了选股之外，还要考虑择时。既然炒业绩需要长期观察，所以买入的时候，尽量不要追涨，耐心等待回调；卖出时机，则要选择在某些关键的时点公布财报之后，观察业绩是否证伪。

基于上面的分析，再对照一下今天的盘面，就知道资金做了怎样的选择。

率先拉升的高盟新材（300200），被资金挖掘的原因是参股北京科华3.67%股权，而后者是国内半导体光刻胶龙头。但是，经过多空双方一天的较量，最终能成功封板的，反而是广信材料（300537）强力新材（300429）这种PCB光刻胶龙头。

所以，虽然是概念股先拉升，但笑到最后的是业绩股。

最后聊一聊盘面。今天是起起伏伏的一天，早盘三大指数惯性低开，大部分股票都是绿盘。但就在情绪接近冰点的时候，午盘1:30左右，创业板指数率先绝地反击，从下跌1%一口气上攻到上涨1%；不过，场内空头抛盘的压力也不小，2:00后开始回落。

股海浮沉，心态平衡很重要。最近指数反反复复，牛腩建议，既不能因大涨而过于乐观，也不必因大跌而过于悲观。上证3500点估计一时半会儿怕是上不去了，但要说跌太多也不太可能。震荡中，只要紧盯着跟着红墙指挥棒，站稳核心赛道，总归是吃不了大亏的。

以前是炒概念比较容易，但是“富凯大厦”反复强调长牛慢牛，炒业绩的资金便成功封板了，所以炒股还是得听上面的话。

毕竟，小胳膊拧不过大腿。

注：本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎，没有买卖就没有伤害。

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