文/菠菜的星空，星空下的豆皮

今日，社交媒体上广为流传了一封恒大集团肯定广东省政府的文件。逗比的是，消息飞了一下午，到收盘之后又神奇反转，恒大方面又出来辟谣，说该文件纯属捏造。

文件中有以下几点，让市场焦虑：

1. 整个诉求围绕的是恒大与深深房（000029）重组，恒大借深深房的壳实现地产业务上市。而深深房的停牌也是从2016年9月13日一直拖到了今天。恒大的苦在于引进战略投资人1300亿的投资，当时有对赌协议到2021年1月31日如果重组失败除了偿还本金1300亿之外，还有分红137亿；
2. 文件中有一重要数字，有息负债余额8355亿元；
3. 文件提到了假如恒大资金链断裂，可能对银行、上下游企业造成的危害。

尽管恒大已经辟谣，但不得不说，深深房重组一事确实属实，而这个如此精准的谣言并非空穴来风。不得不让市场怀疑，要么来自恒大内部，要么来自投资方。不管来自何方，目的都是给广东省以及监管部门施压。菠菜不得不说，这个谣造的有水平。

那么问题来了，恒大委屈吗？

站在恒大的角度，停牌这么长时间，是否算是监管不作为？如果觉得重组不通过，也赶紧给个痛快话，这样吊着人家企业，是有点说不过去。何况恒大也老实的说了，自己没有转移资产到海外，也没有哄抬房价，扶贫力度也很大。

站在文件以外监管的角度，房地产行业本身就不鼓励继续高杠杆融资，上市其实也是到A股上实现直接融资。当年万达的老王也想过这条路，试了两年，没有成功就放弃了。而菠菜注意到文件的落款是8月24日。要知道8月20日，还有一个住建部和央妈召开的针对房企的会议，明确了三条红线：

1. 剔除预收款后的资产负债率大于70%；
2. 净负债率大于100%；
3. 现金短债比小于1倍。

对比恒大的情况：

1. 剔除预收款后的资产负债率83%；
2. 净负债率159.3%；
3. 现金短债比0.6.

……

所以，不批你是有道理的。

那么问题又来了，恒大经营的有这么差吗？

看看恒大的报表就知道，2019年毛利率27.8%，去年也是7折甩卖房子。比恒大差的房地产商早就消失在公众的视野中，至少在某种意义上，许老板做到了大而不倒。

至于网上有流传说恒大注册地在广州，办公在深圳，一旦批了就可能变更注册地址为深圳，因此是广州和深圳两个城市的较量……这脑洞还真大，你当许家印智商和你一样么？为了税收而不批，你也太看不起广东省政府了。

最广泛的说法是许老板自己放出来文件……你知不知道，这种文件到金融体系转一圈，恒大的融资只会更难。如果是菠菜看，很可能是竞争对手搞到文件放出来。

关于人家发15%的美元债……你知不知道，还有很多房企20%都发不出去债？而你所知道的头部房企都发过，你不能说人家企业融资是错的，这是市场行为。

这事的结局，深深房停牌一定不会持续，但所谓“逼宫”能成可能性不大。也许会闹到红墙那里，最后的解决思路也会从大局出发。

我插播一个故事。79年的那个春天，港督麦理浩去拜访邓公，称租约一旦失效，地产商的投资信心就会崩溃（算不算逼宫？）。邓公立即回答：香港属于中国，这个问题本身不能讨论。后来英国地产商疯狂抛售地产，爱摘瓜的老李疯狂接盘。

所以，地产行业不会死去，而恒大即使资金流断裂，也会被其他地产商瓜分其资产和人才。地球照样转，地产业照样生生不息。这行就是玩个大吃小。

关于一些小伙伴问我的恒大原罪，因为在三四线城市囤地太多……你去地产行业问问，一二线城市，你民营干的过国企吗？你拿地成本能有优势吗？你别和万科比，我就拿地方政府的城投平台和你比，拿地优势太明显。你想完全搞自由市场，但土地所有权在你手上吗？

胳膊永远拧不过大腿。

注：本文纯属胡扯，事态会有进展，至少深深房会给个说法。