1994年，李书福想造车了，但当时的吉利没这个技术能力。副总顾伟明咬牙提出来：要不就把我那台红旗拆掉做研究吧！李书福感动坏了，毕竟那台车当年标价29万。拆完之后，顾伟明深深感到只拆一台学得不够透彻，顺手就把李书福刚买的奔驰也拆了。谁成想，拆完之后装不回去了！无奈之下顾伟明也只好跟李书福如实汇报：你车没了，我拆完之后就再也装不回去了。李书福也不生气：装不起来就不要装了，反正我们也是要研究的，装不起来索性多研究一会儿。

就这么边研究边拼装到1996年，仿奔驰的玻璃钢车身扣在红旗底盘上的“吉利一号”诞生了！

李书福兴冲冲地上路兜了一圈，却被有关部门警告：吉利没有造车许可，“吉利一号”上路违法！

一、“四个轮子俩沙发”思想指导下的自主龙头

李书福没有被警告浇灭造车梦，反而在3年后对来吉利视察的人“大发狂言”：“汽车不就是四个轮子两排沙发再扣上个铁壳吗？”充满了朴素的乐观主义精神。

别管当年是不是过度自信，吉利汽车（0175.HK）这些年是一步一个脚印地走到港股上市，走到收购沃尔沃，一直走到连续3年蝉联自主品牌销冠的龙头位置。今年车市回暖，前8个月乘用车批发销量同比增长7%，吉利74.91万辆（不含领克）的销量紧追第三名上汽通用（79.82万辆）。再看双方的增长数据，可以说吉利跻身三甲只是时间问题。

数据来源：乘联会，橙哥整理

具体到产品：

1. 老车型发挥稳定。博越上市以来全球累计销量突破百万；
2. 新车型也有亮点。

（1）定价15-20万的轿跑SUV星越8月售出0.82万辆，俨然成为小众市场的爆款车；

（2）6月底上市的首款大空间SUV豪越8月售出0.65万辆，放量势头良好。

车卖得好，在于吉利不懈地投入研发把“四个轮子俩沙发”安排得越来越明白。最近几年研发投入都在50亿以上，2018年更是达到62亿。重金投入，必有产出。吉利与沃尔沃合作研发的CMA平台（中级车基础模块架构）是目前自主品牌车企中为数不多的世界级平台。领克、缤越等车型均出自这一平台。

但是，2019年车市整体增长放缓，吉利也无法独善其身，出现了首次销量负增长。根据招股书，2017年到2019年，吉利的毛利率从19.71%降到15.8%，产能利用率也逐年降低。

但是，今年上半年吉利在疫情影响下仍维持了15.68%的毛利率，基本稳住了局面，显示了出色的韧性。

对于吉利来说，真正的大麻烦在于8月份11万多的销量中，新能源汽车只有6600辆。

二、“登科”迫切，12天“秒回”27问

2015年，李书福提出了雄心勃勃的“蓝色吉利”构想：2020年吉利销量要突破200万辆，其中90%以上是新能源汽车。其中混动占65%，纯电占35%。但是李书福很快就发现这个目标实现起来难度很大，因为要在轮子上面、沙发下面，装一块电池。

对于月销10万以上的吉利，电池产能是个大问题。公司通过关联企业洪桥集团（8137.HK，由李书福父子控股）先后建立了山东衡远、浙江衡远和湖北衡远等3个动力电池基地。其中浙江衡远产能主要供给沃尔沃和领克；山东衡远A0和A00级车的定位跟不上吉利的战略；湖北衡远一直没有投产的消息，今年干脆从洪桥的财报中消失了。所以自产电池吉利暂时指望不上。

去年吉利在浙江设立了电池研究院，又与LG化学、宁德时代（300750）成立合资公司进行电池的研发和生产，还与杉杉股份（600884）、紫金矿业（601899）等共同组建了电池回收企业福建常青。这些布局将会在3年之内逐渐释放产能。

另一个问题是，吉利始终没能在新能源市场拿出爆款。虽然吉利新能源车型销量差不多等于蔚来与理想的总和，但是存在感很弱。周三晚上吉利发布了针对智能电动车的浩瀚架构，目前已经启动了7个品牌16款车型的研发。不论是投资于电池还是新车，都需要大把烧钱。所以吉利计划登录科创板募资200亿，110亿投向研发。对于上交所提出6大类27问的《问询函》，吉利12天“秒回”，“登科”的迫切之情溢于言表。

新能源车的制造比燃油车简单许多，大街小巷飞奔的曹操专车也积累了大量行驶数据。有制造能力也有一线数据，浩瀚有可能复制CMA在燃油车领域的成功。

三、结语

除了电池和车，吉利还采用换电模式丰富技术路线，已经在全国布局1000多个换电站，并于上周发布了智能换电站。换电模式享受补贴不受车辆售价的限制，有助于高端车型打开市场，但两条技术路线并行带来的财务负担也显而易见。

另外，新能源汽车的加速普及意味着在燃油车领域的大量投入可能变成无用功，公司在《招股书》中也明言：公司前期研发费用资本化率较高，无形资产有大幅计提减值的风险。从这个角度来说，“登科”成功绝不意味着万事大吉，在新能源这条通往未来的关键赛道上，吉利需要展现出当年“吉利一号”所蕴藏的决心与魄力。

毕竟，造车不就是四个轮子俩沙发，再加一块电池吗？

注：本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎，没有买卖就没有伤害。