文/星空下的牛腩

编辑/星空下的红布林

排版/星空下的小鱼

有内鬼，终止交易？

券商板块传说中沸沸扬扬的“金莲（联）”合并大戏剧情再次逆转。伴随着“富凯大厦”要求彻查内幕交易的监管压力，国联和国金两家券商的并购案被叫停。

事出反常必有妖。9月18日，两只股票午后突然拉涨，这就有点令人摸不着头脑。所以，后来牛腩曾在文章（实锤！券商合并，小心意外；军工火爆，如何筛选？ ）里面问了一句，不知道有没有人抢跑？没想到居然一语中的，牛腩怀疑自己的嘴是不是开过光（笑）。

虽然内幕还没有实锤，但从目前的事态发展看，“金联证券”胎死腹中，有点此地无银三百两的意思了。净资产82.5亿的国联证券并购净资产653.5亿的国金证券…实力不行还偏要玩高配，有点像是金融界大郎和金莲的“内味儿”。

从今天的板块走势来看，“金联”翻车的同时，也顺带把券商板块这个“牛市旗手”给带沟里去了。节后带着热乎劲刚表现一番就飘飘然摔了跟头，这也太不禁夸了。这种扫兴的情绪，也让潜伏在光伏板块里的股民心神不定，毕竟经过2天的大涨，也存在着回调的需要。光伏一旦哑火，资金就需要另寻出路。

股市是社会生活的一面镜子。这几天，国内新冠疫情在平静一段时间之后又死灰复燃，青岛出现了无症状感染者。受此影响，新冠疫苗概念股楚天科技（300358）顺势涨停。

不过，牛腩一直认为，对待这种突发消息刺激之下的涨停，还是要慎重一些。毕竟，只有突发消息而没有业绩支撑，行情就会缺乏持续性，仓促追涨最后的结果往往是会变成高位站岗。

对于新冠疫苗概念股，牛腩原本就不是很看好（创业板注册制首日！新冠疫苗要来了，概念股敢买吗？ ）。一个主要的原因是，新冠疫苗可能会面临“有价无市”的尴尬局面。单单“医保不给全额报销新冠疫苗接种费用”，这一条就会把很多人拒之门外。

若是自掏腰包，就会降低人群中的接种意愿，这很可能会导致“接种人数众多”的证伪。何况国内防疫措施到位，疫情局势平稳，真的有必要大规模接种疫苗吗？

所以，新冠疫苗这条赛道，前景看起来似乎很美好，实际上是缺乏确定性的。

既然如此，大医药板块里又能去哪里寻找确定性呢？

其实，这方面不妨参考牛腩昨天提到的一个判断支点：寻找那些被疫情压制的正常需求。换言之，如果一个赛道本身具有长期确定性，那么受新冠这种短期不确定性影响而形成的下跌，就是入场的好时机。

顺着这条思路，我们便不难发现：医药股的跷跷板，新冠在这头，慢性病在那头。

背后的道理也不难理解，当前医疗资源总盘子是有限的，新冠上增加的投入，总是要在其他方面找补回来。例如疫情高峰期，武汉有很多慢性病患者无法到医院接受正常的治疗。那么，疫情平稳了之后。这些患者，该看病，还是要到医院去看病。

但是，新冠是暂时的，慢性病却是持久的。所以，牛腩认为，慢性病的诊治，是长期确定性很强的赛道。

比如，慢性病里面比较有代表性的糖尿病就值得关注。

随着人们生活水平的提高，糖尿病这种“富贵病”早已平民化。中国是糖尿病第一大国，根据相关数据，2019年中国约有1.2亿患者，占全球患者综总数的26%。

在牛腩看来，未来中国糖尿病患者只会越来越多，主要有以下3点原因：

1. 糖尿病是慢性病，也是老年病，而中国人口老龄化的趋势已经非常明显，并且短期无法逆转；
2. 同时，当今生活节奏快、压力大，也造成了糖尿病年轻化的趋势，如著名的90后电竞选手Uzi，因患糖尿病无奈退役；
3. 此外，目前我国糖尿病知晓率仅为36%左右，只相当于美国的一半，而随着国人健康观念的提高及体检意愿的增强，这一比率未来将会提升。

糖尿病主要有I型和II型之分。其中，I型是先天的，但是只占5%；II型是后天的，占比超过90%。但不管是I型还是II型，胰岛素都是治疗的关键：I型只能用胰岛素，II型发展到晚期也得靠胰岛素续命。而且，胰岛素只能缓解却无法根治糖尿病，所以药不能停——而这永远是最长青的商业模式之一。而且，从另一个角度讲，药不能停意味着消费属性，所以这是一条长长的坡，上面还覆盖着湿湿的雪。

或许，有朋友会问，又便宜又好的二甲双胍不是也能治疗糖尿病吗？这样会不会对胰岛素形成替代呢？

这个问题的答案，看一看目前我国糖尿病用药结构便可以知道。早在2017年，胰岛素在糖尿病用药结构中的占比就超过46%，而双胍类药物只有9.4%。换言之，二甲双胍无法撼动胰岛素的主导地位。

总的来说，在胰岛素的需求端（供给端的问题，牛腩会持续跟踪分析），糖尿病患者会越来越多，而且替代品的影响有限。因此，胰岛素的需求无疑是有确定性的。追求确定性，便是股市当中“正道的光”。

在牛腩心目中，胰岛素是值得长期关注的赛道。而且目前某龙头公司，其股价正在筑底，即便是作为带有消费属性的医药股，其估值也要比消费股海天味业（603288）95倍的市盈率便宜不少。

最后谈谈盘面。在经历了早盘的犹豫之后，三大股指在尾盘选择了继续向上。牛腩觉得，在“金莲”翻车的情况下，指数的这个走向实在是难能可贵。不过，从赚钱效应上看，今天绿盘多于红盘，行情开始分化了。牛腩之前建议，最好能够趁着大涨把手中非核心赛道上的弱势股清仓，以便调仓到核心赛道上去——就是为了应对今天这种分化行情。

最后，有个好消息是，今晚苹果将召开发布会，9月份跳票的首部5G手机iPhone 12可能要来了。如果发布会超预期的话，苹果产业链和消费电子，明天大概率又要涨一波。在一些代表性的苹果概念股上，似乎已经有资金开始试盘了。

所以，躺在核心赛道上，永远不愁没有后续资金。你看人家早早重仓苹果的段永平，后来享受的可是巴菲特亲自“抬轿”的待遇。

看来，中国的价值投资者，干得好了也能够青出于蓝而胜于蓝。

注：本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎，没有买卖就没有伤害。