文/星空下的牛腩

编辑/星空下的红布林

排版/星空下的小鱼

最近股市特别“来电”。

节后开盘，光伏发电一马当先。一旦场子热了，就算是光伏发电大涨之后回调，资金也不肯轻易罢休，于是便将东方电缆（603606）推上了历史新高，以此来宣告风电板块的风口来了。

牛腩对于东方电缆的新高，并不感到意外。之前的文章（原配大战小三！拖累创业板，风电板块被吹上了风口）便分析过风电板块的投资逻辑。并且，在刚刚闭幕的2020北京国际风能大会上，红墙也主动为风电“吹风”。因此，电缆作为风电离不开的配套组件，在抢装大潮中，自然是躺着赚钱，业绩上的确定性妥了。

风口来了，好事儿便接二连三。除了业绩上的确定性之外，当下的风电概念股也正在经历估值体系的重塑：以前市场只愿意给一个传统电力行业的低估值，但是如今需求大增，一些激进的资金，甚至大胆地以成长股的逻辑给风电估值。

尽管牛腩认为，长期来看，这种估值体系的重塑是不靠谱的。但是，短期来看，今年即将到来的寒冬无疑将会给电力等与御寒有关的板块，带来题材热度和业绩支撑，这点却是靠谱的。

不知道朋友们有没有察觉，今年国庆长假特别冷？实际上，这仅仅是今年冬季严寒的开始。国家气象中心预计，我国今冬或将经历拉尼娜现象。

拉尼娜现象的直观表现是是东太平洋水温异常下降。这么说可能还有点抽象，但新闻报道中常见的厄尔尼诺现象（东太平洋海水温度异常升高），想必大家不陌生——拉尼娜就是“反厄尔尼诺”现象，两者通常交替出现，会造成大范围的气候异常。

拉尼娜现象会给我国带来异常严寒的冬季。还记得2008年春节期间，南方罕见的寒潮吗？那年的寒冬便是拜拉尼娜所赐。所以，牛腩建议大家在及时购置御寒衣物的同时，密切跟踪“御寒概念”的相关个股。

“御寒概念”可以包括服装、采暖、日常消费等很多方向，今天不妨直奔主题，谈一谈御寒神器羽绒服，以及波司登（03998.HK）暴涨背后的投资逻辑。

先来看羽绒服这一细分的服装品类。羽绒服属于功能性服装，其价值除了一般服装的审美价值之外，更重要的是其御寒功能，所以羽绒服成了单价最高的细分服装品类之一。

时尚达人们未必记得悔创阿里的Jack Ma，当年在乌镇互联网大会上说了什么，但他们一定不会忘记“人民富豪”身上那件亮眼的加拿大鹅羽绒服。

在某宝的大鹅官方旗舰店里，单件均价格都在1万元左右。即便是如此高的单价，也阻挡不了时尚男女的购买欲——毕竟现在的小年轻，打死都不穿秋裤，但不能没有羽绒服。

话说冬天就要到了，这几天火遍全网的“上海名媛”们，可能会要拼一件羽绒服了。

在此形势下，牛腩看好今冬的羽绒服行情，这个板块的投资逻辑主要有以下3点：

1.短期来看，今年的寒冬无疑将会刺激羽绒服销量的增长；

2.长期来看，我国羽绒服的市场普及率仅为9%，远低于欧美和日本，而且近年来冬季冰雪运动的兴起，以及2022北京冬奥会的临近，也会推动国内羽绒服消费的提升；

3.四季度是羽绒服全年销售旺季，也是相关公司的业绩爆发期，现在可以提前埋伏。

既然羽绒服行业的蛋糕未来将会做大，那么接下来就需要考虑选股的问题了。选股自然要选龙头，而波司登正是国内羽绒服行业的龙头。

其实，波司登的股价已经启动了，一个月之内公司股价上涨大约70%。牛腩为此梳理了波司登的4点投资逻辑，供大家参考：

• 波司登成功提升了品牌形象，成为高端品牌，受益于高端品牌溢价，不仅在单品售价上能比肩加拿大鹅，而且毛利率接近60%；
• 波司登近年来的新品中，有不少设计师联名款在消费者当中口碑颇佳，证明了其开发爆款产品的能力，另外国货潮牌的兴起，也是一个不容忽视的趋势；
• 波司登聚焦羽绒服主业带来的积极效应，在2017年后已经开始在财务数据上有所体现，2017~2019年公司营收及净利润的年复合增长率分别为23.4%和58.3%；
• 波司登今年销售已经开始放量，根据淘宝数据，国庆假期前6天，波司登旗舰店销售额同比增幅超过570%，而且未来双十一购物节，很可能会进一步刺激销量。
  

从择时上看，就算是股价已经上涨了70%，波司登目前的市盈率也不超过30倍，这显然不能算是高估，而且四季度业绩的增长，也会支撑当前的估值——如果投资者对于波司登的预期进一步向好，估值提升+业绩增长便会形成资本市场最喜欢的“戴维斯双击”。

最后看一下今天的盘面。三大股指继续调整，回踩5日均线。指数在调整的同事，往往伴随着板块热点切换。除了光伏板块个股走势分化之外，昨天苹果发布会，并没有给资本市场带来惊喜，这也导致了消费电子板块的哑火。

但是，这并不妨碍一些传统的周期性行业继续高歌猛进。比如牛腩昨天文章（苹果12居然不香？被抛弃的汽车板块却在暗度陈仓！）提到的汽车零部件（881126）便突破前高。有趣的是，羽绒服所在的纺织制造（881135）也不甘落后。这样看来，羽绒服个股在自身独立的行情的基础上，还能够叠加行业水涨船高的利好，天时地利都齐备了。

时来天地皆同力——节奏一旦踩对了，好运自然会接踵而来。

注：本文不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。没有买卖就没有伤害。