作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

不知不觉间，东京奥运会近在眼前。于是有朋友问，奥运概念能炒吗？至少从过往经验上讲，谨慎参与，看戏为主。

印象中最近几届奥运会，股市的表现都不好。2008年，被寄以厚望的北京奥运行情，终究还是敌不过熊市的猛烈杀跌。2012年伦敦奥运会，A股正处在漫长的筑底期。2016年里约奥运会，从短暂站上5100点之后，上证指数便开始飞流直下。

如此来看，2020年的小牛市，莫不是因为东京奥运会延期？即将开幕的奥运会，是否导致了周一美股暴跌的腥风血雨？

多思无益。股市有自己运行的规律。奥运、股市表面上的相关性，并补构成逻辑上的因果。但如果要在股市里选个题材，来给奥运会加油助威，那么mini LED既有自身逻辑，又能紧跟时事。

mini LED主要的应用，是在显示领域，比如说电视面板、手机屏幕、电脑屏幕等等。

mini LED还处在发展初期，要讨论其投资逻辑，需要先了解目前成熟的2种主流技术：LCD（液晶显示）和OLED（有机发光二极管）。

两者显示原理的区别是，LCD需要用白光（光源通常是LED）作背光光源，并借助红绿蓝三色滤光片，实现彩色显示；而OLED中一个微小的红绿蓝发光单元，在不同电压下，能独立发出不同的颜色，大量发光单元直接组成屏幕。

OLED在技术上是更先进的，并且在色彩、厚度、功耗、使用寿命等方面领先LCD。然而，这并不意味着LCD的全面失败，因为OLED的商业化推广面临着2个难题。一是大尺寸OLED屏幕难以量产，其应用暂时被限制在手机、智能手表等小屏幕上；二是由于OLED长时间高温工作，可能出现烧屏问题。

而这些短板，正好给了mini LED生长空间。

前面提到LCD需要的背光光源通常是LED，而LED可以简单理解为一个小灯珠（LED的发光原理跟白炽灯不同，这里只是类比不是等同）。所谓mini LED，便是将传统的LED尺寸缩小。而尺寸小了，“小灯泡”的排列自然也就更密集。

mini LED本质上是LCD的升级版，既可以在性能上比肩OLED，还能用于生产大尺寸屏幕。换言之，mini LED在大方向上是技术迭代+消费升级。

mini LED产业链上比较重要的环节有2个：

1. 上游LED芯片。LED排列得更紧密，意味着LED芯片用量的大幅增长。传统的LED背光如果使用几十颗LED芯片，那么mini LED的芯片用量至少是上百颗；

2. 下游应用，主要是mini LED电视、笔记本电脑、平板电脑（例如iPad）。

做生意，首先要找到需求。故而从投资节奏上讲，刚刚兴起的mini LED，尽量先下游、后上游。

下游的逻辑，有着明显的消费属性。

以电视为例，曾经人们一度认为电视将在互联网的冲击下消亡，然而，消亡的只是传统的电视内容（例如电视台节目），不变的则是对于更大屏幕的追求。而这便是苹果、三星、小米等智能手机厂商，为何也做电视的原因之一。

既然电视不会消亡，那么家庭电视的更新换代，就成了业绩的稳定来源。与此同时，观看欧洲杯、奥运会等体育赛事的首选，仍然是电视。即将开幕的奥运会，给今夏的电视需求，带来了着增长的预期。说mini LED是奥运概念股，其原因便在于此。

虽然mini LED在电视、电脑屏幕上的渗透率，现在还不高，但爆款的曙光已经若隐若现。产品方面的消息，包括但不限于以下3个：

1. A股某龙头面板厂商，去年夏天在海外上市了mini LED系列电视，55英寸其售价650美元，折算成人民币大约4500元。不得不说，这是个很有竞争力的价格；

2. 苹果（AAPL）预计今年将推出搭载mini LED的iPad Pro平板电脑，以及MacBook Pro笔记本电脑。

3. 另有传言称，华为下一代电视也有望采用mini LED。

这些信息都利好面板厂商。更为重要的是，经过上一轮周期的淘汰，国内厂商已拿下了全球大尺寸面板的主要产能。新一轮周期启动+竞争格局改善，即使没有奥运的刺激，面板厂商也能享受到行业红利。

而在确认了下游景气之后，上游的LED芯片厂商，就有可能躺赢了。不过，这个环节并不像其他半导体领域那样有着很高的壁垒，导致LED芯片领域的参与者不少。因此，从行业竞争格局上讲，LED芯片其实不如面板。

既然说到了格局，就不得不提A股最近的格局，的确是升华了。以前经常是跟跌不跟涨，结果周一美股大跌，并没有带来多少影响。能走出自己的节奏，说明A股自信了。

而且，股市的自信也离不开房地产的相对衰落。头部房地产公司恒大系，遭遇股债双杀，又站上了风口浪尖。这背后是房住不炒紧绷的红线。相比之下，股票本就是用来“炒”（投资）的。所以，未来十年，股票收益率超过房子，是大概率事件。我们作为投资者，格局也要高一些，不必在乎一时的得失，毕竟好戏还在后头。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有没买就没有伤害。