作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

河南暴雨千年一遇，牵动着全国上下的心。永远也不缺乏题材的股市，自然也会有所反应。

早上一开盘，打着排水、水务、防水旗号的概念股，纷纷异动。比如青龙管业（002457）凭借着直给的名字，直接就被顶上了涨停。

然而，需要警醒的是，大多数水务概念股，最终都沦为短期题材炒作的结局，而没有走出长期趋势。究其原因，被划归公用事业板块的水务，并不是一门市场化定价的生意。这样的行业，很难享受到供不应求之下的涨价红利。

相比之下，持续性强的行情，仍然在锂电，特别是锂资源股。

供不应求的电池级碳酸锂（以下简称电碳），其价格在经过短暂的休整后，又涨了。据了解，江西电碳的报价已经涨到了9万元/吨。难怪行业龙头赣锋锂业（002460）会以涨停的方式再创新高。

龙头已经涨得让人恐高，所以，一些投资者就想去挖掘低价股的投资机会。或者，换一个更生动的说法——炒小炒差。

单说炒作节奏，龙头能成为龙头，是因为身后有一众跟班小弟。如果没了跟风股，便也没了板块效应，龙头股的含金量也要打折扣。从这个角度讲，像江特电机（002176）这样的低价锂资源股，的确有补涨、跟涨的动机。

可问题是，低价≠低估。市场参与者都很聪明，贵自然有贵的道理，便宜也有便宜的逻辑。龙头虽然估值高，但优秀的基本面是市场公认的。而跟风股的低价，则源自市场的分歧。

就拿江特电机来说，股价低的原因之一是公司此前业绩一塌糊涂。在2020年，这家公司还是*ST江特。也就是说，江特电机今年刚刚摘帽。

江特电机跟赣锋锂业，都在我国锂资源大省江西。所以，江特电机也算是占了地利。然而，锂盐加工销售在公司营收中的占比，是在太低。

根据公司2020年年报，碳酸锂只占总营收的6.75%，相比之下，占总营收54.19%的传统电机，才是公司最主要的业务。

或许有人会问，炒股是炒预期，江特电机搞的云母提锂，不是正在积极扩产吗？

其实，短板正出在云母提锂、扩产这两件事上。

先来看云母提锂。

我国虽然占全球锂盐深加工产能的近70%，但在资源端却有明显的短板。世界上的优质锂资源，主要集中于西澳矿山、南美盐湖，而我国锂原料产量仅占全球的24%。巨大的反差说明了一个问题——我国锂资源高度依赖进口。

尽管搞云母提锂，可以给行业供应链上保险。但国内锂盐深加工的主流技术，还是用锂辉石精矿提锂。云母提锂难以上位的原因，大致可总结为以下3点：

1. 锂云母品位低，成分复杂。这使得提锂难度加大，而且生产出的碳酸锂，多是工业级，而非电池级；

2. 废渣多。要提取1吨碳酸锂，通常需要17吨锂云母精矿，也就是说会产生16吨废渣（而用锂辉石精矿，则只需要8吨）。而要处理这些废渣，就会提高环保上的成本；

3. 生产设备易被腐蚀。含氟的锂云母，在加工过程中，容易形成腐蚀性极强的氢氟酸。这会导致设备检修成本的增加。

其实说到底，还是成本高的问题。而且我们换个角度想一想，假如云母提锂真的那么好，同在江西的赣锋岂不是早就主推了？

然后，再来看扩产这件事。

如今几乎所有的锂盐深加工企业，都在积极准备扩产。然而，从生产线建设到真正投产，是需要时间的。规划蓝图中扩张的产能，并不能享受当前涨价的红利。

实际上，从去年3季度末开始，电碳价格才真正有起色。这样一来，去年上半年的低基数，导致锂资源股今年上半年业绩暴涨。

然而，如果上游产能扩张的力度，大于下游需求的增长，那么电碳价格未来的增幅是要放缓的。若是如此，锂资源股明年上半年业绩的增幅，将会低于今年同期。

目前的市场氛围，就是喜欢高增长。之前的业绩越差，现在的同比增幅就能做得越高，反映到资金情绪上，便是风险偏好的上升。因此，江特电机短期内的确有可能比赣锋涨得更快。

可是以后呢？暂时涨得快的，长期就一定安全吗？

如果锂资源股明年上半年业绩增速放缓，那么板块的整体热度将会降温。这时会出现2种结果：

1. 部分资金撤出锂资源股，在增长更快的赛道中，另寻新欢；

2. 板块内的存量资金，趁着回调的机会，从跟风向龙头集中。

无论是哪种结果，跟风股都是最受伤的那个，而龙头则成为更稳妥的选择。所以，从长期来看，赣锋仍然比江特电机更安全。

这种盛世危言是有点刺耳。但是，市场的多样性正在消失。创业板大涨，再次创下新高。而且，以宁德时代（300750）为代表的“宁指数”，正在吊打贵州茅台（600519）领导的“茅指数”。这种一边倒的局面，像极了春节前，小票的惨淡与抱团股的集体狂欢。

无论在何时，提防风险都是必要的。现在风头正劲，可以放手让利润奔跑。而一旦基本面风向有变，就要考虑撤退了。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。