作者/星空下的牛腩

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

好一个 “一溃千锂”，说的是开盘追高锂电，结果遇上大批概念股跌停。

不过，一溃千锂并不影响头部锂电厂商亿纬锂能（300014）整活。8月2日，亿纬锂能发布公告称，拟与隔膜龙头恩捷股份设立合资公司，布局锂离子电池隔膜、涂布膜制造。

这其实只是“亿纬锂能 x ____”联名整活案例的冰山一角。比如不久前，亿纬锂能通过收购大华化工5%股权，布局了上游锂资源。这种整合产业链的操作，锂电一哥宁德时代（300750）同样也会搞。照这么说，亿纬锂能算不算小号的宁德时代？

这种简单的对标是不可取的。如何认识、定位亿纬锂能，是本文探讨的主要问题。而且从亿纬锂能身上，我们能反思自己对于锂电是否有全面的认识。

不少人认为锂电就是动力电池，但这是不准确的。根据用途的不同，锂电池可分为动力电池、储能电池等；而根据充放电次数，锂电池可分为一次性的锂原电池、多次充放电的锂离子电池。

近期火爆的动力电池，当然是锂离子电池。然而，亿纬锂能其实不能算完全的动力电池概念股。尽管亿纬锂能2020年年报显示，公司约81%的营收来自锂离子电池（其余来自公司的起始业务——锂原电池），但在公司业务概要中，消费电池业务实际上是包含小型离子电池、三元圆柱电池的，并不全是锂原电池。换言之，来自锂离子电池81%的营收，并不是完全由动力电池贡献的。

不能把亿纬锂能当成缩小版的宁德时代。原因有2点：

1. 动力电池在营收中的占比，还有待提高。根据开源证券研报的测算，锂原电池+消费锂离子电池在亿纬锂能营收中的占比，实际上超过了动力电池。这显然不同于专精于动力电池的宁德时代；

亿纬锂能的动力电池，目前主要用于新能源商用车。乘用车是家庭购买的汽车（例如特斯拉Model 3），而商用车则包括重卡、大巴车等。尽管去年是新能源乘用车的大年，但新能源商用车的销量，在2019、2020年连续两年下滑。相比之下，宁德时代的动力电池，则主要用在新能源乘用车上。

既然失去了最显眼的参照物，那么我们又该给亿纬锂能一个怎样的定位？

其实，亿纬锂能可以被看作一家锂电行业投资公司。

几乎所有跟锂电有关的热点，都让亿纬锂能“蹭”了一遍。除了前面提到的在隔膜、锂资源上的合作之外，亿纬锂能式的联名整活，包括但不限于：

• 与新宙邦（300037）联名，布局电解液；
• 与SK Innovation联名，布局高镍正极；
• 参股思摩尔国际（06969），布局电子烟。

亿纬锂能式的联名整活，很容易让人联想到外延式扩张（通过收购、并购维持增长）的隐患。

不过，凡事总要辩证地看。不怕公司投资，就怕公司乱投资。如果公司投资不熟悉的领域，那的确可能吃亏。但要是投资自身熟悉的领域，那风险相对就小一些。亿纬锂能的整活，基本上没有跑出着锂电的能力圈，所以从结果来看，各个项目的落地还是比较顺畅的。

就拿亿纬锂能的动力电池业务来说，虽然目前还不是最主要的营收来源，但未来几年的增长，是确定性很强的。最主要的原因是，公司已经完成了重要客户资源的积累，占住了供应商的位置。

2020年，亿纬锂能开始向小鹏汽车（XPEV）大量供货三元软包电池。而除了造车新势力的肯定之外，正向新能源转型的传统燃油车企，也给亿纬锂能是伸出了橄榄枝，戴姆勒、起亚、宝马、捷豹都先后下了订单。

从投产预期上讲，今年是亿纬锂能动力电池业务加速增长的元年。以磷酸铁锂方形电池为例，2020年的装机量为6GWh，而今年有望增长到20GWh。由于新能源产业链电池慌情绪的扩散，这些新增产能，自然是销路不愁的。

总的来看，亿纬锂能式的整活，是谋定而后动。这对我们投资者，也有启发，那便是投资自己熟悉的行业。

盲目冲进自己不懂的行业，说不定转瞬间就会浮盈变浮亏。比如一看到有“锂”就两眼放光，也不管到底是工业级还是电池级，就管不住手便一通乱买的，可不就一溃千锂了吗？

为了避免这种情况，我们作为投资者，要保持弱者思维，毕竟业内人比我们更了解具体行业。从另一个角度讲，亿纬锂能作为锂电行业中的另类投资公司，它选出来的合作方，是值得我们留心的选股方向。

股市热点频繁切换，让人眼花缭乱。我们作为投资者所面对的，便是这样一个充满诱惑的市场。有些时候，买热门股反而比买基本面龙头，来钱更快。但问题是，真的有人能把纸面富贵变现，装进口袋里吗？

在热门股上做这种事，得眼疾手快，很少有人具备这种本领。相比之下，基本面龙头就从容得多。买市场公认的基本面龙头，虽然不是涨得最快的，但长期来看一定是最稳的。

投资者就像狙击手，子弹（资金）是有限的。对于稳妥的基本面龙头，不需要太多，只要自己能把握住几个，便足够用了。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。