作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的炒肝

俄乌的战火依旧在延续，A股的兄弟们依然在哭泣。

说穿了，战争其实影响最大的主要是石油、天然气等能源大宗，以及农产品行业。影响的主要也是欧洲国家，对其他行业影响有限，无非是恐慌情绪下的抛售罢了。

按照别人恐惧我贪婪的原则，抄底的机会就摆在那里，华尔街的资本们已经用脚投票，疯狂“扫货”下跌资产。A股最后谁先回暖，还是得有行业、公司基本面的支撑。

光伏虽然已经率先成为平价上网的新能源赛道之一，但是降本增效的道路永不止步。而降本增效的实现，离不开电池技术的进步。当前，主流的PERC电池（钝化发射极和背面电池）已经面临成本和效率的困境，新型电池又来势汹汹。

遥想当年单晶硅和多晶硅的双雄争霸，那这次的诸侯纷争，究竟哪家技术能问鼎中原？先说笔者的观点，笔者认为几种技术路线可能要长期共存，但是TOPCon短期内可能迎来产能爆发。

一、手心手背都是肉

PERC电池犹如人的一生，经过了多年效率的提升，现如今已经到了风烛残年。

TOPCon（隧穿氧化层钝化接触电池）和HJT（光伏异质结电池）作为新生代的代表，具有更大的发展空间，两者的效率天花板比PERC电池高了至少3%。但是你可千万别认为两者是双胞胎，他们的区别还是很明显的：

1、工艺路线

HJT电池的工序数量更少。而TOPCon电池则比PERC电池的工艺还要繁杂。但是不幸中的万幸是，TOPCon与PERC在众多工艺上的步骤都是相似的，主要就是P型硅基转化为N型硅基。

所以，从工艺这一点就可以看出，相对保守的老玩家肯定会倾向于在PERC电池的基础上进行升级改造，而不是推倒重来。新晋者更希望通过HJT电池弯道超车。

2、产品良率

良率是TOPCon和HJT在产业化过程中面临的重大挑战之一。据笔者和行业内玩家沟通后发现，行业大部分玩家们的TOPCon良率在90%-95%之间，HJT电池的良率则稍微高一些，而成熟的PERC电池良率在98%以上。

3、投资成本

HJT用低温银浆，而PERC和TOPCon用的都是高温银浆。由于低温银浆生产工艺难度高，同时需要冷链运输，价格通常较高温银浆高15%左右，所以从现阶段的成本来看，HJT是最高的，其次是TOPCon，成本最低的是PERC电池。但是HJT和Topcon的降本空间是存在的。比如缩短TOPCon电池的工艺数量（比如中来股份300393将工艺流程缩短为9步）、减少银的消耗量等。

二、谁在摸鱼，谁在奋进？

技术到底成不成熟，实验室的科研者说了不算，真的能产业化（扩产能），并且加速渗透，才说明创新的成果又上了一个台阶。

目前来看，在TOPCon产能扩张的道路上，晶科能源（688223）、隆基股份（601012）、通威股份（600438）、天合光能（688599）等耳熟能详的行业大佬已经率先宣布了GW级别产能规划。PERC产能的升级改造是实现阶跃的最快方式。

这其中，不乏有激进分子。据晶科能源今年年初披露，其8GW的N型TOPCon电池项目正式投产，一共才建设了4个月的时间， TOPCon电池平均量产效率为24.5%。较理论上的天花板还有一定的提升空间。据说，晶科能源内部要求今年TOPCon电池的效率突破25%。

笔者认为，只有当产品良率+实际效率都不输PERC电池的时候，也就有了后浪把前浪拍在沙滩上的勇气。

除了传统玩家，后晋者也在奋起直追。比如笔者观察到前几年才成立的一道新能，也在N型电池上持续猛攻，但其客户主要以欧洲和日本为主，从客户群上走了曲线救国的路线。

所以，初步统计了一下，今年TOPCon电池的投产规模有超过30GW，将迎来第一个高峰期。根据中国光伏行业协会公布的数据，今年新增光伏装机总规模大约在75-90GW，光伏行业的拐点已至，今年或许将成为TOPCon电池的元年。

三、上游不帮忙，也白搭

除了关注电池技术本身，硅料本身的价格也是影响行业积极性的重要因素。看看隔壁电池圈的碳酸锂价格都已经突破了50万元/吨。今年年初硅料价格也还在继续增长，目前单晶致密料已经接近了250元/千克，这将成为下游电池片设备投入的重大阻碍。从上游玩家规划产能看，下半年硅料才会迎来集中投产。

最后笔者分析，在量产化的道路上，TOPCon很明显已经走在了前面，而且短期内走的速度也会更快些，如果率先投产的电池能经得住下游运营商的考验，则TOPCon的良性循环就会更快开启。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。