作者/星空下的牛油果
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的韭菜
最近，随着华为Mate 60系列手机的问世，“华为潮”正席卷整个社会。
技术层面，除了新型麒麟9000s芯片，以及卫星通话外，另外一项创新性技术也得到了市场热捧，那就是Mate 60采用的新一代近距离无线连接技术——星闪。
备受瞩目，星闪到底是项什么技术？
本质来说，星闪与蓝牙和WiFi一样，都是近距离无线连接技术。但性能上，绝对是青出于蓝而胜于蓝。市场数据显示：相较于传统无线通信技术，星闪功耗将降低60%、数传速度提升6倍、传输时延低至原来的1/30，连接设备数量高10倍。如若如此，无线冲浪的感受岂不是太爽了。
受此影响，资本市场上相关个股均迎来大涨，就连年初刚被立案调查，尚无定论的荣联科技（002642）也因其星闪联盟成员的身份（实际目前只是参与联盟相关技术领域团体标准的制定），喜迎两个涨停。
来源：东方财富网——荣联科技（截至2023年9月13日）
不过，只有热点，没有业绩，怎么涨上去，还是会怎么跌下来。
一、牺牲营收，勉强求生存
荣联科技是一家数字化服务提供商，主要为客户数字化转型提供服务。
具体来看，主要包括：
系统集成：根据客户信息系统现状和需求，为其提供咨询规划、系统架构、软硬件选型和交付及实施等整合服务。一句话，软硬件一体的整体打包项目；
技术服务：包括软硬件的IT运维服务等；
系统产品销售：根据半年报披露，荣联为华为多产品的钻石经销商。
2023年上半年，荣联总收入约为12.59亿元。整体来看，较上年同期减少约3.37亿，降幅高达21%。具体业务来看，系统集成、技术服务和产品销售占比分别为68%、19%和13%，且普遍呈下降趋势。
来源：财报数据整理
国家信创热潮下，荣联营收为何大幅缩水？
数据显示，荣联在金融、电信、政府、制造业及能源等方面均实现创收。然而，受经济波动影响，电信、政府和制造业等回款艰难。2022年年报显示，2022年末，荣联应收账款余额约为12.77亿元，高达总资产的40%（2023年上半年：41%）。
来源：荣联科技半年报
而2022年末，公司货币资金仅5.57亿元，整个一个无钱可垫（根据公司财报：公司回款主要集中在第四季度，前三季度需垫资）。为此，公司不得不牺牲回款困难的业务，以求生存。
受此影响，2023年上半年，电信、政府和制造业等营收大幅降低，造成整体营收下滑。长远来看，此举实在有些本末倒置，却也无可奈何。
二、赚得少，亏得多
不仅业务在下滑，荣联上市（2011年）以来的业绩，主打一个赚得少，亏得多，折腾了个寂寞。
来源：同花顺iFinD——荣联科技净利润
2011-2016年间，荣联还是赚钱的。虽然累计净利仅为6.20亿元，但毕竟苍蝇腿也是肉。然而，2017和2018连续两年亏损，不仅一夜回到解放前，还直接披星戴帽，面临退市风险。
虽然2019年勉强微利，得以摘帽，但紧接着2020年，又是一年巨亏。截至目前，公司已累计亏损超17个亿。
巨亏原因，一句话，转型屡战屡败。
对于发展，荣联采取的是 “内生+并购”的策略。
2013年和2014年，公司相继以7.49亿及6.25亿，分别收购车网互联（基于移动互联网和物联网技术，为车辆或其他移动对象提供远程管理方案）和泰合佳通（为电信运营商提供配套服务）100%股权。根据资产评估报告，溢价率高达368%和1903%，约10亿商誉因此而生。
来源：收购车网互联资产评估书
来源：收购襄合佳通资产评估书
虽然，两家公司均做出了业绩承诺。但不出所料，承诺期内，完成目标。2017年承诺期刚过，业绩直接变脸。面对业绩下滑，荣联不得已计提商誉减值2.9亿，喜提上市后首亏。
2018年，业绩继续大规模下滑，商誉继续减值6.8亿，直接导致当年巨亏。近14亿的投资几乎血本无归。然而，荣联却是屡败屡战。
2017年，荣联又以8.4亿收购赞融电子，开始为国内金融用户提供存储系统集成解决方案，再次形成溢价商誉5.53亿元。
然而，2020年受疫情影响，赞融下游客户均谨慎采购，业务下滑，5.53亿商誉落袋为亏，10个亿的亏损也由此而来。
最近两年，荣联虽实现盈利，但受坏账损失影响，净利逐年下降。
2023年上半年，净利仅540万，较上年同期减少约340万。就这，还主要得益于转回坏账准备774万。然而，一边因回款困难牺牲营收，一边转回坏账准备，不禁让人怀疑其合理性。若确有不妥，岂不又在亏损边缘反复试探？
三、频频违规，增发受阻
不仅巨亏，公司还频频违规。
早在2021年底，公司就因成本结转不充分虚增利润，被北京证监局出具警示函；
来源：荣联科技2021年12月23日公告
2023年1月，又因未按要求，披露与大股东王东辉之间的巨额资金往来，而被立案调查。公司实控人、财务总监等也因此遭遇通报批评。
来源：荣联科技2023年1月31日公告
2023年5月11日，交易所直接对其发送问询函，要求其说明2022年年报，是否存在调节利润的情形。因公司未及时进行回复（5月底回复），部分公司董事公告表示，无法对年报进行保证。
也就是说，1200万的净利润，不仅会计师事务所持保留意见，连董事也无法保证，这水是不是有点儿深了。
频频监管，荣联已深陷泥潭。原计划的非公开定增（《上市公司证券发行管理办法》规定，立案调查期间不得非公开发行），也惨遭中止，这可是荣联的救命钱。
上市以来，荣联虽多次增发，募资金额约30亿，但20多亿为发行股份购买资产。此外，因经营不善，连年亏损，资金回流困难，已是捉襟见肘。上半年末，荣联货币资金仅为2.58亿，而短期借款就高达3.33亿，这也是公司不得不“牺牲营收，求生存”的原因。
目前，立案调查结论遥遥无期，不知荣联能撑到几时？
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
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