作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的冰激凌

最近，人形机器人彻底火爆全网，赛道上的一些玩家如巨能股份（871478）一天就上涨了30%，股价终于止住了下跌的颓势。

此外，昊志机电（300503）也迎来了强势起飞，其生产的谐波减速器、控制系统、电机等产品，都是人形机器人必不可少的一部分。今年前三季度营业收入也实现了小幅增长。而放眼海外，亚马逊正在测试人形机器人Digit，说是到五年之后，机器人制造工厂就能够实现每年10000台的产能。

其实，人形机器人也并不是什么新鲜事物。

笔者查了一下，美国西屋公司在1927年就已经制造出人类历史上的第一台人形机器人“Televox”。时间过去了快100年，但是客观的说，因为成本高、技术难度大、应用场景少等一系列原因，目前该行业还处于早期探索阶段。

用一组数据就能说明这个问题：截至今年三季度，机器人产业链上共有35位上市公司发布了三季报，整体来看，前三季度玩家的收入同比下滑5%，归母净利率同比下滑14%，这绝对不是一个高增长行业应该有的特征。

那么，人形机器人为什么偏偏在这时迎来了大涨，未来的天花板有多高呢？笔者带你来一探究竟。

一、一纸文件的力量

人形机器人的出圈，本质上可以归结于一场大会和一纸文件。

前不久，在世界机器人大会上（总面积达4.5万平方米），不少玩家终于有了“秀肌肉”的舞台，祭出了自己的拳头产品，近600件展品参展，可以说是八仙过海、各显神通。

而人形机器人成为最靓丽的一道风景线。给笔者留下印象比较深的比如小米（01810.HK）的铁大机器人，可以感知人类情绪、识别45种人类语义情绪，而且现在机器人身上用到的技术，未来都可以用在小米汽车上，没有搞重复建设。

此外，在机器人大会上亮相了Walker X的玩家优必选，最近也是IPO备案获通过，有望成为人形机器人第一股，但是从其年报进行分析，过去三年的净利润都是亏损，而且至少亏损了7亿元，初步判断还在“烧钱”获取市场的阶段。

产业化有戏，高层自然不会放过这片蓝海市场，这不，关于人形机器人创新发展指导意见就于前两天印发了，官方给其定的调子就是科技竞争的新高地、未来产业的新赛道、经济发展的新引擎，可见其地位之高。

这份文件中也说了，关键目标就是2025年，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，整机产品实现批量生产。2027年我国综合实力达到世界先进水平。这个目标的背后，据专业机构估算，2035年，人形机器人的市场规模将突破1500亿美元。

此外，北京最近也设立100亿元规模机器人产业基金，准备支持机器人融资上市，从资本的角度助推行业成长。那这么大的蓝海市场中，作为投资者的我们该如何抓大放小呢？

二、核心零部件，成为突破关键

当我们仔细阅读这份文件的时候，你会发现文件特意强调了要“夯实基础部组件”，这也意味着行业的发展离不开产业链上游玩家的发力。

笔者认为，机器人中的丝杠就是个不错的市场。

简单来说，丝杠是机械设备中将回转运动、直线运动相互转换的传动元件，有着比较高的技术壁垒。主要体现在加工工艺、生产设备、原材料等方面，是精密零部件，也是必不可少的零部件之一。

就以目前进展较快的特斯拉为例，它在不到两年的时间内实现了快速迭代，完成了开发平台建造以及Optimus产品的精彩亮相。而且Optimus的目标价格就是2万元，降本的路径也很清晰，笔者看来就是通过汽车产业链的配套、规模效应和算和自动驾驶的算法协同。

而对于Optimus的零部件中的丝杠，就是一个目前国产化率比较低的领域，价值量大约占17%。当前，我国滚柱丝杠行业市场规模仅占全球的10%，目前产能主要集中于欧洲、 美国等，但是行业的整体产能是稀缺的，因为人形机器人对承载力要求高，这意味着中高端的丝杠玩家才有可能在这个领域立住脚跟。

未来随着机器人的放量，预计滚柱丝杠的市场规模将突破100亿元。

三、理性思考后，再出发

当笔者最近浏览人形机器人的新闻时，基本上已经把这个行业吹上了天，彷佛谁不立马进入这个赛道，谁就要赶不上下一个风口。

但实际上，从波士顿动力、特斯拉、再到国内的一众玩家，让这个赛道显得越来越挤了。纵观这个行业近百年的发展，产业化依旧没有实现，究其根源，性能和成本是核心阻力。

人形机器人在应用场景上需要具备通用性，这就意味着需要更高的技术集成和融合，需要对更大的数据集建模。今年很火的大模型的普及或许能解决这一问题，但目前软件公司和机器人玩家的合作之路，笔者判断还有相当长的路要走。

此外，从应用场景上看，笔者觉得当下主要发力的点还是在B端场景中进行探索，毕竟其上万元的成本就摆在那里，而且目前来看不是消费的刚需。

所以大概率3年之内，人形机器人不是一门好生意，短期的炒作需要理性。再往后，或许行业的拐点会逐渐到来。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。