作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的牛肉干

最近一段时间，在大盘指数仍然在3000点左右震荡的时候，有这么一个板块在2月份以来率先实现了触底反弹，吸引了很多投资者的目光。对，这个板块就是——氟化工。

氟化工板块

我国作为全球最大的氟化工生产和消费国，拥有较多的产业链玩家。而这次氟化工的上涨，据笔者分析，其实是今年年初以来，随着国内配额制正式实施，三代制冷剂产品（主要包括R32、R125、R134a等）的价格也是芝麻开花节节高。从需求侧来看，按照往年的惯例，从这个月开始制冷剂的需求旺季即将开启。

所以，像三代制冷剂的玩家昊华科技（600378）、永太科技（002326）等都是最近涨势比较喜人的玩家。

而与制冷剂相比，作为氟化工大家庭中的另外一个小弟，曾经风光无限的六氟磷酸锂最近也是新闻不断。比如刚刚收获一波涨停的天赐材料（002709）就宣布要从这两天开始对年产3万吨液体六氟磷酸锂产线进行停产检修，虽然停产检修时间不超过30天，但相信也会对行业的供给造成一定冲击。

此外，天际股份（002759）、三美股份（603379）等玩家都公告今年一季度新建的六氟磷酸锂项目可以进行试生产。

那么，挂靠上锂电池的六氟磷酸锂到底前景如何？笔者今天带你来一探究竟。

一、风光不再有

熟悉锂电池的朋友知道，锂电的四大关键材料就是电解液、隔膜、正极材料和负极。其中六氟磷酸锂作为目前最常用的溶质，在2021年随着新能源汽车的快速渗透，可以说是风光无限，曾经在2022年初的时候价格达到过59万元/吨的高位，甚至到了“一吨难求”的地步，说实话放到现在都难以想象。

但六氟磷酸锂的高光时刻可以说最多只有两年。虽然说去年全球锂电池出货量达到1220GWh，同比直接增长了接近40%，这就意味着电解液的需求量大约是135万吨。

然而，随着玩家们疯狂地上马项目，其产能快速释放，加之碳酸锂价格持续回落，六氟磷酸锂的价格在去年四月的时候已经回到了2021年上涨前的水平。

从那以后，六氟磷酸锂便开始了长达一年的沉寂。据笔者了解，部分玩家低负荷运行，去年全球其整体产能利用率只有可怜的44%，市场的状态仍以消化库存为主，下游客户的采购意愿也不是那么强烈。

六氟磷酸锂价格走势

如果去进一步拆分六氟磷酸锂的成本，可以看出碳酸锂的占比是最高的（大约占到一半以上的成本），行业在去年也出现了成本倒挂的情形，尤其对于二、三线的中小玩家来说，没有规模效应的加持，生存下去变得异常困难。

六氟磷酸锂原料成本

二、在寒冬中继续熬下去

六氟磷酸锂价格惨成这样，玩家自然过得也不会太滋润。

比如上个月头部玩家之一的多氟多（002407）就发布了业绩，归母净利润刚刚超过5亿元，同比减少了74%，这也是近几年多氟多的净利润首次出现下滑。

据公司自己披露，主要也是原材料价格波动，行业竞争加剧及下游客户需求不及预期等因素影响，导致公司盈利能力降低。随之而来的就是其股价也是创了新低。无独有偶，天赐材料去年的归母净利润也是减少了67%。

不过头部玩家能盈利就还算好的，像中小玩家的深圳新星（603978）2022年已经由盈转亏（对六氟磷酸锂计提了存货跌价准备），去年的亏损额继续扩大。毕竟，在六氟磷酸锂这个赛道上，已经基本呈现了垄断的格局，CR4的市场份额已经接近70%，可以说拥有绝对的话语权，所以中小玩家的日子自然就不太好过。

但即便如此，仍然有玩家在这个领域加码。除了笔者开篇讲到的两个要在今年一季度生产线进入试生产的玩家，多氟多拟与韩国企业（SBH）共同投资设立一家合资公司，投资超过7亿元建设六氟磷酸锂产能，主要销售给SBH旗下的全球电解液工厂。

所以，据专业机构分析，今年六氟磷酸锂年产能将突破35万吨，而在乐观情况下的总需求还不到25万吨，行业产能过剩的格局今年大概率难以逆转了，寒冬或许仍将继续维持。

三、矮子中拔高个

就因为六氟磷酸锂已经沉寂了一年多，所以这个领域的哪怕是再小的利好，也能引起投资者的关注。

就比如最近天赐材料的停产修建，就有专家分析这或许对六氟磷酸锂价格形成支撑，整体供给有所修正。但笔者认为这只是短期的，长期来看，供给过剩必然是常态化。

如果非要在这个领域找优质标的，笔者觉得行业龙头在寒冬中由于成本优势，更容易挺过去。而未来当二线玩家出清的时候，就是龙头玩家熬出头的日子。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。