作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的热干面

最近，有一个行业在沉寂了许久之后，终于迎来了爆发。那就是磷化工板块，板块指数一天上涨了3.65%，像一些玩家如清水源（300437）涨幅超过了15%，用实际行动温暖了投资者的心。

存在即合理。

磷化工能上涨，和基本面的向好有着千丝万缕的联系。比如高层印发不久的节能降碳行动方案中，就提到了要严控磷铵、黄磷等行业新增产能。要知道，目前我国磷铵、黄磷仍存在一定的供需失衡的局面（产能存在过剩的现象），所以本次严控产能，无疑对于行业走向良性发展之路，有着很好的促进作用。

事实胜于雄辩。

这两个月，磷化工中重要的产品之一磷酸一铵，价格上涨十分明显。就以5月为例，55%粉状磷酸一铵全国均价突破了3150元/吨，较4月的时候上涨了11.9%，同比更是上涨幅度超过20%。

那么，曾经风光无限、目前低位运行的磷化工，能从最近的政策中找到开启行业良性循环的“金钥匙”吗？笔者今天带你来一探究竟。

一、价格上涨，信心大于黄金

如果我们把磷化工的产业链打开，你会发现其以磷矿石为起点，产业上游为磷矿石，中游为黄磷、湿法磷酸和热法磷酸，下游则是各种含磷产品，运用在新能源、农业等行业。我们今天也主要聚焦在上游和中游两个环节。

而对于上游的不可再生资源磷矿石，全球70%以上的磷矿集中在摩洛哥及其他北非地区，全球储量超过了700亿吨，我国的储量不到5%，可以说全球的磷资源分布还是比较集中的。我国的磷酸呈现“富矿少、贫矿多”的特点，磷矿平均品位只有17%，其实是远低于摩洛哥。

伴随着磷矿的品位降低，以及环保安全检查和供给侧改革，2015年我国的磷矿产量达到高峰后，之后开始出现了一定的下滑。直到2021年由于磷酸铁锂、六氟磷酸锂等下游新能源产品对磷矿石的需求量上升，其产量才开始出现反弹。

也正是从2021年开始，磷矿石的价格一路上涨，从不到400元/吨狂飙到1100元/吨左右。而且不像有些产品升得快、降得更快，国内磷矿石的价格目前依旧坚挺，保持高位运行的姿态，30%品位的磷矿价格均价已经超过了1000元/吨。

这背后，除了一些细分领域需求的增长外，新增矿石产能投放周期较长叠加落后产能的出清，也是非常重要的原因之一。

二、将快乐传导

如果我们沿着产业链继续往下看，另一个比较显眼（褒义）的环节就是磷酸一铵。它作为一种白色的晶体，具有一定的吸湿性及良好的热稳定性。我国是最大的工业磷酸一铵生产国和出口国。

就以最近一个月的工业磷酸一铵市场现货价格为例，6月其价格接近6500元/吨，较5月初的5495元/吨，涨幅超17%。而且非常值得关注的一点是，73%工业磷酸一铵行业毛利润已经从5月中旬的217元/吨，涨至目前的约1100元/吨。

从工业磷酸一铵这个细分领域的竞争情况看，玩家已经超过了30家，行业虽然不大，但是产能大约有300万吨，占全球的约46%。

川发龙蟒（002312）凭借40万吨的产能，稳居行业第一，其是全球产销量最大同时也是国内出口量最大的工业磷酸一铵生产玩家。但是，去年公司营业收入和归母净利润分别下滑了23%和61%。

这背后的原因，主要也是受磷化工产品价格下行及原料高企影响，尤其是其肥料一铵受市场供需格局变化，产品盈利能力下滑。所以去年公司也是惨淡收官。

然而，也不能全盘否定玩家的努力，公司去年工业磷酸一铵在新能源材料领域的应用稳步提升，销量同比增长了55%，说明也在寻找结构性的机会。

三、如何更好发展

其实，作为传统行业，磷化工产业也面临着转型升级的问题，提升磷资源可持续保障能力和高效高值利用水平，是重中之重。

除了我们开篇提到的要控制磷铵、黄磷等行业新增产能，从规模扩张向精细化转型、找到合适下游的增长点，已经迫在眉睫。

如果说工业磷酸一铵的希望在哪里，下游的磷酸铁锂肯定是其中之一。今年前四个月，国内磷酸铁锂的累计产量已经接近60万吨，累计同比增长幅度超过50%。据专业机构预测，工业磷酸一铵下游的电池需求占比已提升至约10%以上。

要知道，这个数字在三年前还不到5%。所以，工业磷酸一铵，最近一下子成为了“香饽饽”。但是随着新能源汽车不断“内卷”，这个需求到底能有多美丽，还需要打上一个大大的问号。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。