作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的肉桂卷

在如今这个宏观经济背景下，彷佛任何行业的增长都显得难能可贵。而有这么一个行业，上半年销量实现了逆势增长（同比增长4.4%），累计销量超过50万辆，那就是重卡。

而如果去看重卡的不同赛道，新能源重卡则成为投资者眼中的“香饽饽”。今年前六个月新能源重卡收获“6连增”，尤其是六月销量创下了史上单月销量新高，同比大涨149%，环比增长34%。这背后的原因之一，跟近期国家密集出台各类支持新能源货车发展政策有着密切关系。

除此之外，最近官方出台的另一项政策，也是直接刺激重卡市场，那就是以旧换新的行动方案，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。一汽解放（000800）也表示，要把握“以旧换新”机遇，今年一季度，公司就实现了营业收入190亿元，同比增长了35%以上。

那么，上半年重卡的这种增长，真的可持续吗？重卡的未来，究竟要何去何从，笔者今天带你来一探究竟。

一、重卡“油转气”，是条路吗？

从商业模式上看，近些年重卡的整体价格还是比较稳定的，更多影响市场规模的还是重卡的销量情况，而销量也受到宏观经济的影响。

近一年以来，重卡行业正在经历着“油转气”的进程，而且速度可能比投资者们想象的更快。

简单来说，天然气重卡主要以LNG重卡为主，常见于物流重卡中，其中又以长途资源型运输的牵引车为主。而去年对于天然气重卡是特殊的一年，去年天然气重卡销量达15.2万辆，同比增长了307%，达到了2015年至今的历史新高。

而这种趋势今年还在继续。今年3-5月，天然气重卡月度销量占比超越燃油重卡。就以5月为例，天然气重卡的销量占同期重卡总量的49.2%，已经超过了燃油重卡7%之多。

而这背后的核心逻辑，其实还得性价比上。据专业机构分析，只要油气价差超过1元，天然气重卡的经济性就高于燃油重卡。

目前来看，随着俄乌冲突等地缘政治带来的效应正在逐渐减弱，油气的价差已经在2元以上。所以，天然气重卡替代柴油重卡的逻辑就成立了。而且短期来看，国内这种油气价差会在一定时期内保持稳定。

除此之外，天然气重卡相对于燃油重卡，无疑是更加低碳的，这也符合国家绿色转型的趋势。

二、新能源重卡，能登上舞台吗？

如果说天然气重卡的增长还有些出乎投资者预料，那么新能源重卡的增长，则是众望所归了。

数据最能说明问题，6月新能源重卡的销量虽然不到7000辆，但是同比增长高达148%。而这其中，纯电动重卡不仅占据了新能源重卡市场绝对的主体地位，且主体地位同比在增强。

从应用场景上看，电动重卡在倒短运输和港口、矿山等封闭场景下已基本成熟，叠加电池降价推动购置成本显著降低，一直被产业玩家诟病的电动重卡的经济性也在逐渐显现。预计今年电动重卡销售7.4万辆，同增116%。

而在新能源重卡市场中，今年上半年徐工重卡再次荣登新能源重卡销量榜首，而且在技术上努力做到引领，比如牵引车采用600kWh大电量设计，解决续航焦虑。而排名第三的中国重汽（000951）第一季度净利润2.74亿元，同比增长22%。

但是目前这个阶段，据笔者观察，纯电动重卡也绝对不能高枕无忧。氢燃料电池重卡正在虎视眈眈。毕竟，当前氢能产业各环节成本正在持续下降，比如绿氢制备成本已经降至20元/kg，燃料电池系统成本较2020年已经下降50%，目前在2500元/kw左右。

据专业机构测算，以49吨重卡为例，燃料电池汽车单位运输成本约为同类型燃油车的1.2倍，如果未来减免全部高速通行费，燃料电池汽车单位运输成本可再降25%。

未来10年可以说是低碳氢从培育期到成长期的关键阶段，燃料电池重卡能否异军突起，这几年也异常重要。

三、不必盲目乐观

虽然重工今年的销量还算说得过去，但如果我们把时间线拉长，你会发现，6月重卡市场7.4万辆的销售成绩并不是很理想，在过去8年里，仅高于2022年6月同期水平。这就可见，公路物流市场景气度较低，终端需求依旧疲软。

这背后，除了宏观经济和消费复苏的步伐依然缓慢，固定资产投资尚未显现出回暖迹象之外，行业内部库存积压严重，也是一个重要的问题。

在存量竞争阶段，重卡企业尤其是头部企业之间的争夺战已经全面打响，预计下半年的竞争想必会更加激烈。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。