作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的肉桂卷

今年以来，市场资金对于一个板块可以说给予了高度关注，那就是卫星互联网。据笔者初步统计，板块指数自今年2月初以来上涨幅度超过35%，像一些个股如上海瀚讯（300762）、纳睿雷达（688522）、航天智装（300455）都是涨幅比较靠前的玩家。

作为新兴产业，投资者关注的背后，必然是有一些产业化的标志性进程。比如就在前几天，长征六号甲运载火箭成功发射“千帆星座”首批组网卫星（一共18颗）。实际上，“千帆星座”包括三个阶段，计划到2027年底，648颗星提供全球网络覆盖。

可以说，这一次发射，拉开了我国卫星互联网产业化的序幕。而且，除了“千帆星座”还有中国星网公司的GW星座（由中国星网牵头，计划打造一个由1.3万颗卫星组成的中国星链主体）。

此外，官方也通过顶层文件释放消息，拟有序推进卫星互联网业务准入制度改革，更好地支持民营电信企业发展。

所以，无论是从商业化进程，还是从政策支持上来看，卫星互联网貌似都在成为“香饽饽”。但事实真的如此吗？国内玩家能追得上欧美等领先玩家的步伐吗？今天笔者就带你来一探究竟。

一、在元年中找机会

在当前国际地缘政治冲突不断的形势下，卫星互联网相较于传统的蜂窝通信，除了延时低、覆盖广的特点，其安全方面的价值得到了充分展示。所以包括美国在内的很多国家在加速推进卫星互联网的部署。

也就是靠着低延迟、高带宽、低成本等一系列优势，距离地球表面约160-2000公里的低轨卫星，近年来成为卫星互联网的最优选。这个赛道有一个显著特点就是先到先得。由于低轨空天资源的稀缺性，所以也成为了兵家必争之地。

截止上个月，据不完全统计，全球在轨卫星超过了1万颗，其中低轨卫星的占比已经超过了85%。而作为这个赛道上最先开始吃“螃蟹”的人，马斯克的“星链”卫星互联网也已经成为了全球最大的卫星通信系统，其在轨卫星已经超过了4500颗（未来有可能上万），先发优势尽显无疑。预计星链2024年收入将超过66亿美元。

所以客观地说，我国玩家在卫星互联网这条赛道上，与国际先进水平仍然存在着差距，但在加速升级和追赶。

我国自2018年起大规模布局的卫星星座计划，目前已进入建设进程。随着近期“千帆星座”首批组网卫星发射，不少产业玩家也将今年称为我国商业航天的批量组网发射元年。如果理想的话，未来10年内预计能发射超过2万颗低轨卫星（GW星座的12992颗卫星和G60星座的12000颗卫星）。

所以，据专业机构预测，我国卫星互联网未来10年的市场规模有望突破7万亿元，可以说是万亿级别的蓝海市场。

二、业绩喜忧参半

如果我们把卫星互联网的产业链拆开，你会发现玩家们的分工还是比较明确的。上游的卫星制造中，定制卫星中载荷和平台的成本各占50%。而在卫星发射环节，火箭成本占比最高且为最重要的可控成本，而目前的火箭可回收技术（快速降本）无疑会推动卫星互联网的发展。

在笔者看来，这个行业发展还处于早期，其实卫星制造和发射环节应该会最先受益。这个环节技术壁垒相对较高，掌握核心技术并前期进入供应链的企业具有先发优势。

而我国卫星制造端主要企业包括航天科技集团、中科院，还有一些民营卫星公司（比如银河航天、 长光卫星、微纳卫星等）。

从今年上半年卫星互联网玩家们的成绩来看，业绩相对比较出彩的是中国卫通（601698），上半年归母净利润4.11亿元，同比增长54%。该玩家也是我国拥有通信卫星资源且自主可控的卫星通信运营企业之一，拥有资质的“护城河”。而且玩家从今年年初起向市场提供消费级卫星互联网产品，说白了让飞机上的乘客可以连接机上Wi-Fi上网，也在寻找业绩增长点。

但不是所有玩家都有那么好的运气了。比如和而泰（002402）也已说是卫星互联网概念股中的“网红股”，其控股的铖昌科技（001270）主营相控阵T/R芯片的研发、生产、销售和技术服务。这是卫星制造天线系统中的重要一环。

和而泰去年的业绩可以用增收不增利形容，净利润下滑了24%，相控阵T/R芯片的收入为2.87亿元，占公司总营收的比重还不到5%。所以，它在卫星互联网这个大家庭中稍显“成色不足”。

三、尚需继续发力

简单来说，卫星是一种重要的基础设施，相当于建在太空中的移动基站。但是，地球近地轨道能安全容纳约6万-10万颗卫星。从目前各国和商业公司提出的发射计划来看，其实计划发射的卫星远超容纳上限。

所以，无论是出于国际竞争，还是6G通信等下游市场的需要，我国都在这个市场上奋力直追。

所以，千帆星座首批组网卫星发射成功，可以说为我国探索这个领域开了一个好头。但未来如何让这个行业形成正向激励的飞轮效应，还需要每一个玩家去大胆思索、勇于尝试。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。