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积水潭原院长被调查!手术机器人大佬,资本集体出逃

发布日期:2024-10-21 来源: 作者:admin字体:大
摘要:
业绩不佳,募资艰难


作者/星空下的牛油果

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的绿豆汤


最近,二级市场上,川渝板块爆火。

消息面上,9月27日,国务院批复了《成都市国土总体规划(2021-2035年)》,该规划明确了成都在西部地区的经济和科技等重要位置。受此消息推动,甚至已有网友晒出自家千万拆迁款。

股票市场上,更是兵马未动,股价先行。其中,四川金顶(600678)股价节节高。

来源:东方财富官网,四川金顶(截至2024年10月18日)

然而,业务滑坡、业绩亏损,资金紧张,四川金顶的基本面却是一言难尽。


一、生不逢时,收入滑坡

作为四川乐山的一家化工企业,金顶70%以上的收入来自四川。从业务来看,金顶最主要的两块业务分别为:第一,开采石灰石,销售给下游水泥厂商,创收占比近60%;第二,加工石灰石,生产氧化钙,销售给下游的化工等企业,创收占比为30%多。

来源:四川金顶2024年半年报

整体来看,最近两年,以上两部分业务都在缩水。

先说石灰石销售。石灰石下游水泥和砂石具有强周期性,整体需求一方面来自政府基建,另一方面来自房地产。在政府基建减少,房地产行业不景气的宏观环境下,水泥等需求量持续下滑。下游日子不好过,金顶的石灰石自然就卖不出去。半年报显示:2024年上半年,金顶石灰石产量和销量双降,石灰石销售收入同比下降21.32%

来源:四川金顶2024年半年报

再说氧化钙。虽然,氧化钙具有高活性、无副作用、无残留、无污染和成本低等优点,但生产氧化钙的过程却并不环保。据半年报披露,生产氧化钙,需要将石灰石放在适当的温度下煅烧,这个过程会产生二氧化碳,这与当下“碳中和和碳达峰”的理念相悖。

正因与此,整个行业面临淘汰升级。数据来看,金顶此项业务收入持续下滑,2024年上半年因升级改造,直接停业,收入为零。

来源:同花顺iFinD,营业收入—氧化钙

两项主要业务均拉胯,导致2024年上半年,金顶总收入同比降低9.35%

至于所谓的“转型升级”,可不是简单的说说,需要真金白银的投入。但截至2024年上半年,金顶负债率已高达77.67%,流动比率仅为0.40,不知金顶钱从何处来。


二、管理费居高不下,业绩转亏

收入下滑,但金顶的管理费却是居高不下。2024年上半年,金顶共计发生管理费用约0.24亿元,较去年同期的0.20亿元,增长了400万。收入下滑,费用增长,金顶的管理费用占比(=管理费用/营业收入)直接飙到了15.98%

来源:同花顺iFinD,管理费用占比

而同期金顶的综合毛利率仅为16.87%,再扣除其他零星费用,亏损率为8.66%也就不足为奇。

那么,居高不下的管理费用,具体是什么呢?

据半年报披露:除了不知为何的“其他”业务,职工薪酬、会务及招待费及折旧及摊销是管理费用中占比最大的内容,且上半年以上三项均出现不同程度的上涨。

来源:四川金顶2024年半年报

对此金顶解释称:主要是公司根据现有业务发展调整人力结构,增加人力成本以及新增成都办公室办公费等的影响。对此,笔者认为公司并未陈述清楚。财务角度来看,业务直接人力成本,属营业成本(料工费)核算范围,而非管理费用核算范围。管理费用主要核算企业管理层及职能部门相关成本。所以,对于自身最大的费用支出,金顶的解释有些含糊其辞。


三、资金紧张,不断易主难募资

因业绩不佳,近两年金顶的资金非常紧张。截至2024年上半年末,金顶资产负债率上升为77.67%,流动比率降低只剩0.21。而这,并非金顶第一次陷入财务危机。

2000年之前,金顶也是一家分红活跃的公司。同花顺数据显示:1993-1998年间,金顶共分红四次分红,累计分红超1.4亿元。

然而,此后金顶却陷入了资本的漩涡,走上了不断易主的颠沛之路。

2003-2004年间,金顶被华伦集团收购。奈何华伦并非深耕业务的“主”,2009年不仅自己爆发债务危机,还掏空了金顶。2010年,金顶陷入资不抵债的困境,不得已启动破产重整。最终,海亮集团接手。

来源:同花顺iFinD,资产负债表

然而,海亮是一家主营教育和材料的公司,两者也未能擦出火花。2016年,金顶再次逼近资不抵债。2017年,金顶再次易主深圳朴素至纯。深圳朴素至纯作为一家股权投资企业,更不可能为其寻求长期发展,2020年金顶再次易主同为股权投资企业的洛阳均盈。

不断易主,不仅业务没得到发展,还成了金顶募资的阻碍。试想一下,有谁会去买一家业绩不佳,控股股东不断更换公司的股票呢?

同花顺数据显示:自2008年开始,金顶不断尝试增发,但均以停止告终。

来源:同花顺iFinD—增发

不知下一次,又是谁接盘呢?


注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。