作者/星空下的淀粉肠

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的绿豆汤

碳纤维，听起来好像很陌生，如果我们把它的名字拆开来看，它其实是一种含碳量超过90%的新型纤维材料，是由极细的碳原子束组成的超级强大的线。如果把碳纤维和我们的头发做对比，碳纤维的直径大约是头发的1/10左右。而这种极细的材料却具有优异的物理性质和化学性质，也因此得以在风电、航空航天和汽车等领域广泛应用。

碳纤维（上）与人类头发（下） 资料来源：公开资料查询

近期低空经济的兴起又给碳纤维带来了东风。据报道，小鹏汇天的旅航者X2、峰飞航空的盛世龙都大规模使用了碳纤维复合材料。这不仅说明碳纤维在低空经济领域的应用得到了落地，更说明低空经济未来的兴起可能带来碳纤维需求新的爆发。

小鹏X2机身采用全碳纤维结构 资料来源：碳纤维链

一、低空经济升温，碳纤维受益

碳纤维的最大优点在于轻，相同体积的碳纤维，其重量大约仅为钢铁的1/4，然而其抗拉强度却能达到钢铁的数倍甚至数十倍。同时，碳纤维具有极其稳定的化学性质，抗氧化、抗腐蚀、膨胀系数低。种种优势使碳纤维成为工业材料的新宠，也被誉为新材料之王。

因为其轻量化的特点，碳纤维被普遍应用在风电、航空航天、体育休闲和汽车等细分行业。另外，在低空经济领域，飞行器减重无疑是行业关注的焦点，而碳纤维因其轻量化特性也成了首选材料。

低空经济中的新材料 资料来源：CNCIC

今年以来，低空经济热度持续上升。近日于上海举行的进博会上，客户对于低空经济所表现出的热情也更是对于低空经济的未来发展提供了支撑。多家企业低空经济订单火爆，纷纷获得几十亿订单。上海更是推出了重磅炸弹，虹桥国际开放枢纽城际低空试验航线发布，虹桥国际低空经济产业园（长宁园、青浦园）也正式揭牌。这意味着低空经济将成为更为完整以及成体系的产业链，将能够更好的聚集资源实现发展。

基于此，业界对于碳纤维前景也普遍持乐观态度。如Stratview Research预测，eVTOL行业对复合材料的需求将在未来六年内大幅增长，预计将从2024年的约500吨激增至2030年的约11750吨，增长倍数超20倍。

虹桥国际开放枢纽城际低空试验航线在会上正式发布 资料来源：上海发展改革

不过，低空经济的发展势必是一个漫长的过程，对于碳纤维的带动也不会一蹴而就。一是行业起步阶段技术标准尚未形成统一体系，再者对于商业化落地所需的配套基础设备、安全问题、法规体系等等都是需要长期才能解决的问题。因此，对于低空经济给碳纤维带来的机会，可以期待，但不能盲目乐观。

二、国内产能过剩，企业利润空间压缩

低空经济的发展，在一定程度上打开了碳纤维赛道的想象空间。但需要警惕，碳纤维目前正处于产能过剩阶段。

2020年，我国碳纤维企业因为日本的限制出口迎来发展机会，碳纤维国产化率约为70%。但是，快速发展不出意外的导致我国碳纤维产能快速扩张。

根据相关统计数据，2023年，我国碳纤维产能近14万吨，同比增长21%，产量约为7万吨，虽然也实现了同比增长53%，但按此数据计算，产能利用率仅为50%。2023年全球碳纤维需求量为11.5万吨，相比2022年降低了14.8%。对比来看，我国碳纤维产能规模已超全球需求量。

我国碳纤维产量及开工率 资料来源：百川盈孚

随着产能的不断爆发，2022年下半年以来，国内碳纤维价格快速下滑，截至目前，碳纤维价格下跌幅度较巅峰期已近70%。

受市场竞争加剧、供需关系变化、产品价格下调影响，行业企业如龙头中复神鹰（688295）（碳纤维产品占比超99%），营收及毛利率均出现了大幅度的下滑。我国碳纤维企业目前可谓举步维艰。

中复神鹰业绩 资料来源：wind

三、高性能碳纤维，存在结构性增长机会

虽然我国碳纤维企业在承受价格下跌带来的利润空间被压缩，但是国外碳纤维高端产品生产商的业绩变化，也呈现出高端产能的发展机会。同时期的日本碳纤维企业东丽（Toray Industries, Inc.）和帝人（Teijin Ltd.）近日发布的2024财年上半年财报显示，两家企业的碳纤维业务均实现了强势增长。

熟悉行业的朋友可能了解，日本是世界碳纤维技术的主要掌握国。日本所生产的碳纤维在数量与质量上均为世界领先。日本东丽更是全球高性能碳纤维产品与技术研发的代表。

据东丽财报显示，公司上半年合并营收同比增长7.9%，其中碳纤维复合材料业务板块的营收同比增长8.3%，；核心经营收益同比激增62.6%，其中碳纤维复合材料业务板块同比增长54.4%。财报指出，碳纤维的业绩增长主要来源于全球航空业以及风电的需求增长。

东丽业绩 资料来源：Carbontech

国外高端产能企业由于技术、客户资源的积累而拥有更强的抗压能力。我国碳纤维企业要想拥有更稳定的表现，势必要在突破高性能碳纤维产业化瓶颈上下功夫。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害