作者/星空下的锅包肉
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的绿豆汤
南京化纤（600889）涨疯了。自11月18日起，南京化纤接连12个涨停板。而这一切都源于一纸公告。
11月2日，南京化纤发布公告称正在筹划资产置换，拟将原业务资产及负债全部置出，并注入南京工艺100%股份。
来源：南京化纤公告
南京工艺，主营业务为滚动功能部件的研发、生产、销售，主要产品包括滚珠丝杠副系列、滚动导轨副系列、滚动花键副系列等，同时也是少数能够研制与量产行星滚柱丝杠副系列产品的国产厂商（详见《人形机器人带火又一赛道！丝杠，异军突起！》一文）。
其中，行星滚柱丝杠副，虽然名字听着拗口，但它可是特斯拉人形机器人Optimus关节中的重要零部件。
人形机器人一向是资本市场的宠儿。自从特斯拉2021年提出人形机器人概念以来，每当Optimus前进一小步，资本市场都能迈出一大步。
12月10日，特斯拉又发布了一段展示了Optimus在复杂地形上行走的视频。而后，南京工艺股价再次抬头；同样拥有丝杠产品的五洲新春（603667），也强势涨停。
然而，且不说南京化纤的资产置换还没落地，就连五洲新春也已经一再澄清，丝杠收入占比非常小，对公司业绩不形成影响！
来源：五洲新春公告
所以，这场自嗨式的狂欢，究竟能到几时？
一、丝杠高端领域，被外资主导
先来看下，这个在二级市场上引起广泛关注的丝杠，到底是什么？
丝杠螺母副（组件），简称丝杠，是将回转运动转化为直线运动，或将直线运动转化为回转运动的传动元件。丝杠主要应用于传动和控制系统中，广泛应用于数控机床、制造设备、机器人、精密仪器等领域。
根据摩擦特性，丝杠可以分为滑动丝杠、滚动丝杠和静压丝杠。其中，滚动丝杠又分为滚珠丝杠和滚柱丝杠两大类。
相较普通滑动丝杠，滚珠丝杠使用滚珠传递运动，具有摩擦系数较小、传动效率高、定位精度高和传动刚度大等明显优势。
行星滚柱丝杠与滚珠丝杠类似，但与之相比，行星滚柱丝杠具有更多的接触点，因此具有负载能力高、使用寿命长、传动精度高、传动效率高和空间利用率高等优点。
特斯拉人形机器人中应用的就是行星滚柱丝杠。只不过，行星滚柱丝杠对材料、设计、制造等环节的要求也更高。从竞争格局来看，市场主要被外资企业主导。
国内行星滚柱丝杠行业起步较晚，生产企业较为稀缺，大部分还处于研发或小批量生产状态。
二、南京工艺，营收增长略显乏力
南京工艺主营滚动功能部件的研发、生产、销售，下游行业包括数控机床、光伏及半导体、注塑压铸、智能制造等。南京工艺是国内为数不多的能够量产行星滚柱丝杠的厂商，2022年市占率约占8%。但从产品性能角度来看，国内外行星滚柱丝杠产品仍存在较大差距。
根据山西证券数据显示，2022-2024年上半年，南京工艺营收分别为4.6亿、4.9亿、2.5亿，归母净利润分别为5916.39万、7666.52万、4793.83万。
按此计算，2024年上半年，南京工艺净利率可达19%（按归母净利润计算），颇为可观。但营收增长略显乏力，2023年同比增长6.52%，2024年若按全年营收5亿（半年2.5亿）计算，仅同比增长2.04%。
来源：山西证券
由此可见，人形机器人虽然打开了丝杠的想象空间。但南京工艺能不能抓住市场机遇，对其产品、技术仍然是不小的考验。
另外，南京化纤能否顺利重组，目前还是一个未知数。
本次交易前，南京化纤的主营业务为粘胶短纤、PET 结构芯材的生产和销售，以及城市生态补水供应业务。近年来，受整体经济增速下行、行业竞争加剧、需求持续疲软等因素影响，南京化纤原持续亏损。尤其是扣非净利润，自2018年以来就再也没有转正。
来源：同花顺-南京化纤
总的来说，资产置换是南京化纤的第二次生命。但反过来倘若失败，连年亏损的南京化纤，只怕连持续经营都成问题。
三、五洲新春，热点炒作来去匆匆
再来看下五洲新春。
五洲新春是一家生产轴承、精密零部件的企业。2023年，轴承收入占57.58%、热管理系统零部件收入占26.63%、汽车零部件行业收入占13.83%。
近年来，五洲新春从传统行业精密零部件，向新能源汽车零部件、风电滚子、具身智能机器人执行器核心零部件方面转型。2022年，得益于公司在风电、新能源汽车等行业的新产品开发，公司风电产品中的风电滚子、新能源汽车用轴承及零部件等新产品与上年同期相比增量显著。
但近两年成绩并不是很理想。根据2024年半年报显示，成品轴承、套圈业务需求平稳，风电滚子业务低于预期。前三季度，公司总营收同比微降1.76%。而且拉长时间段来看，公司毛利率也呈明显下降趋势。
来源：同花顺-五洲新春
可以说，本次五洲新春股价大涨，完全是借了人形机器人的光。
由于轴承和丝杠在制造工艺和材料科学方面存在共通性，所以公司也拓展了丝杠组件及零部件产品。
五洲新春丝杠产品主要包括三种类型：梯形丝杠（即普通的滑动丝杠）、滚珠丝杠副、行星滚柱丝杠。根据2024年半年报披露，梯形丝杠组件已研发成功并向重点客户送样。但关于滚珠丝杠副和行星滚柱丝杠，究竟发展到了哪一步，有多少商业订单，甚至于有没有商业订单，都还未可知。
数据显示，2024年至今，五洲新春丝杠产品累计开票收入约为含税金额680万元，仅占2023年全年营收的0.22%。其中，汽车类丝杠产品约占八成左右，而且公司还是作为二级供应商，给杭州公司提供丝杠半成品为主。
这样来看，人形机器人的利好，未免波及的太广了。截至撰稿（2024年12月16日），五洲新春直奔跌停。这波热度，来也匆匆，去也匆匆。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
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