作者/星空下的锅包肉

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的香菜

截至2025年2月12日，DeepSeek概念股——美格智能（002881）已经连续8连板，战绩惊人。

美格智能主营业务为无线通信模组及解决方案业务，近期针对DeepSeek相关模型开展了模型适配及端侧部署工作，成功纳入DeepSeek概念。

但需注意的是，DeepSeek为杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司推出的开源大模型，任何用户或企业均可结合技术方向研判、产品开发、市场需求等因素，自主进行DeepSeek模型适配、部署等工作。

比如，无线通信模组头部企业广和通（300638），也已加入DeepSeek大军。

这也就意味着，支持DeepSeek模型并不是多么独特的优势。行业竞争仍需要八仙过海，各显神通。

一、出货量首次下降，高增长戛然而止

美格智能和广和通这两家公司都是无线通信模组领域的头部玩家。根据2024年半年报数据，无线通信模组及解决方案业务占美格智能总营收94.64%，无线通信模块占广和通总营收98.93%。

先介绍下，什么是无线通信模组？

无线通信模组，简单来说，就是一块小小的电子模块，它的核心功能就是实现设备之间的无线数据传输。它能把设备产生的数据，通过无线信号，像Wi-Fi、蓝牙、4G、5G等，发送出去，也能接收外界传来的信息再传递给设备。

比如，家里的智能摄像头，拍摄到画面后，无线通信模组就会把这些画面数据通过Wi-Fi或者网络，发送到你的手机上，让你随时随地都能看到家里的情况。

无线通信模组上游主要材料是芯片，下游广泛应用于智能车载领域、FWA（固定无线接入）领域、以新零售、金融支付、智慧物流、工业互联网、共享经济、智能家居为代表的物联网泛连接领域等。

从行业发展趋势来看，无线通信模组及物联网行业是一个确定性增长的高景气度市场。但行业发展也并非一帆风顺。根据市场调查机构 Counterpoint发布的报告显示，2023年全球蜂窝物联网模组出货量首次出现年度下滑，同比下降2%。其认为，供应链中断后库存调整、以及工业和其他关键市场垂直领域的需求减少，是导致下降的主要因素。

简单来说，一是疫情扰动，缺芯时期提前备货形成了较高库存；二是某些细分市场需求减少。

受此影响，2023年，美格智能营收已出现同比下降6.88%。

不过，2023年，广和通营收反而逆势增长了36.65%。这背后主要得益于2022年底，锐凌无线并表。锐凌无线是全球领先的车载无线通信模组供应商。数据显示， 广和通营收同比增长约21亿，而锐凌无线营收20.64亿。反过来说，如果没有锐凌无线并表，广和通的高增长也已经戛然而止。

二、车载成新看点，企业两极分化

总的来说，无线通信模组产业的发展遇到了一些挫折。不过根据行业预测，总体向上的发展趋势仍将持续。根据GSMA 2024年2月28日发布的《年度移动经济报告》，2023年全球移动网络终端连接数达121亿，其中蜂窝物联网连接数为35亿，预计2030年将达到58亿，全球物联网的连接需求将持续增长。

其中，尤其是车载无线通信模组，随着车联网需求增加，市场规模有望持续扩大。

车载市场也是美格智能和广和通布局的重点。

2015年美格智能的模组产品通过国家强制性产品认证，并应用于车载设备领域。2020-2021年，美格智能领先行业推出了基于高通平台的5G高算力智能模组系列，在比亚迪（002594）多款车型实现规模应用。

2024年，根据业绩预告披露，美格智能面向智能汽车的通信+计算一体的5G智能座舱模组和车规级通信模组出货量高速增长。另外，得益于不断扩展AI领域应用、以及海外业务营收持续高速增长，美格智能2024年业绩强势复苏，前三季度营收同比增长39.9%。

但反观广和通，却没有这样的好成绩。

从规模看，2024年前三季度，广和通营收62.17亿，吊打营收只有21.82亿的美格智能。但同比来看，美格智能营收净增加6.22亿，而广和通净增3亿，仅同比增长5.12%。

广和通在车载领域起步略晚，2018年成立广通远驰，布局车载无线通信模组市场。不过通过收购长期专注于车载无线通信模组领域的锐凌无线，也算实现了弯道超车。

然而，锐凌无线并表后并不顺利。

锐凌无线从事境外车载前装无线通信模组业务，近年来国际市场环境复杂多变。基于此，广和通已将锐凌无线的车载前装无线通信模组业务出售。根据2024年7月26日公告显示，本次交易已完成交割。这也就意味着，自此锐凌无线已不再从事车载前装无线通信模组业务。

剥离锐凌无线车载无线通信模组业务，无论是对广和通在车载市场的发展，还是对公司整体业绩，都必然产生不小的影响。

由于剥离资产，光大证券已下修广和通2025年、2026年盈利预测，调整幅度分别达-32%、-25%。

三、行业总体向上，竞争压力不容小觑

物联网产业持续增长，也吸引了较多的竞争者进入该领域。结合企业数据来看，其产品价格、毛利率均受到了影响。

2023年市场整体疲软，美格智能无线通信模组及解决方案产品销量、营收分别同比-0.04%、-8.74%。营收降幅高于销量降幅，说明量价双降。

2024年市场相对回暖，上半年广和通无线通信模块销量、营收分别同比增长25.1%、7.62%。然而营收涨幅远低于销量涨幅，可见产品售价依旧承压。

无线通信模组本就不是高毛利的赛道。从美格智能和广和通的业务模式来看，上游芯片对外采购，模组生产委外加工，留下来的利润本就不算太多。面对行业竞争，企业毛利率还在下滑。

2023年，广和通、美格智能毛利率分别为23.14%、19.16%，到2024年前三季度，已分别降至20.71%、16.25%，均出现不同程度萎缩。

近日，比亚迪正式发布高阶智驾系统“天神之眼”，开启全面智驾时代。这为车载模组又添了一把火。但是，新能源车产业链从上到下都在卷价格。纵然行业整体向上，但竞争压力亦不容小觑。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。