作者/星空下的牛油果

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的绿豆汤

古人有云，识时务者为俊杰，时止则止，时行则行，动静不失其时。

近年，面对#房地产 行业寒冬以及各地城建投入的缩减，园林第一股的#诚邦股份（603318）业绩严重承压。2024年，公司开始审时度势，以5800万取得芯寸科技51.02%的股权，成功切入#存储芯片 业务，形成“#生态环境建设+#半导体存储 ”的双主业发展格局。

近日，在半导体板块热度下，公司股价也是扶摇直上。

那么，当生态环境建设遇上半导体存储，两者能否碰撞出火花呢？

一、业务下滑，斩尾裁撤

虽然，公司业务由“生态环境建设”和“半导体存储”两轮驱动，但具体来看，2024年，环境建设创收占比约为67.82%，半导体存储业务创收占比约为31.67%，老本行生态环境建设仍是收入的主力军。

说起诚邦的生态环境建设业务，资质可是相当齐全，犹如一位学霸，各种证书一应俱全。具体来看，包括：风景园林工程设计、市政公用工程施工总承包、古建筑工程专业承包、旅游规划设计和环保工程专业承包等等。

只是资质再多，也无法抵御房地产寒冬和经济周期的影响。

最近几年，受大国之争以及经济发展阶段的影响，我国经济增速放缓。因消费者对未来经济预期悲观，房产消费疲软，整个房地产行业进入寒冬期。受此影响，地方政府的财政收入有所减少（土地财政背景下，土地出让金在政府财政收入中占比逐渐增加）。再加上疫情三年的消耗，政府对生态建设的投入减少。

业务高度依赖房地产及城市建设的诚邦，自2021年开始，收入大幅下滑。

为优化资源，公司开始斩尾裁撤。

2024年年报显示：因子公司诚邦设计集团连续亏损（2022和2023年，园林设计业务毛利率分别为-22.92%和20.98%），公司将其转让给公司实控人；此外，杭州鑫诚源和绿化工程等子公司，因已没有经营活动，公司已将其注销。

二、科技兴国，跨界半导体

房地产冷了，但科技热了。

2024年10月，公司以5800万的对价获取了芯存科技51.02%的股权，成功切入半导体行业。

从业务来看，芯存科技是一家专业致力于半导体存储产品的研发设计、封装测试、生产和销售的国家高科技技术企业，也就是存储芯片。如果说一般的芯片是数据的处理器，即“工厂”，那么存储芯片就是数据的载体，即“仓库”，如：手机和电脑的内存、服务器的硬盘以及汽车电子的行车记录仪存储等。

不得不说，诚邦此举，实乃顺势而为。

在数据经济以及#AI 等的催化下，#数据存储 需求爆发。供给端来看，虽然我国的存储芯片已从2017年的空白，实现三分之一的自供，但仍高度依赖进口，国产替代的时代背景下，国内企业仍有机会。

有机会，但也有挑战。

2024年，芯存科技虽有一定营收，但收入规模仅为1亿出头，业务规模较小，毛利率仅为3.85%，处微利状态。

此外，国内存储芯片行业竞争激烈。从收入规模来看，2024年，#江波龙（301308）和#佰维存储（688525）收入规模分别为174.64亿和64.48亿元，占据国内较大市场份额。两足鼎立之下，芯存未来能否持续扩大业务规模，提升盈利水平存在一定的不确定性。

三、连续亏损，负债率攀升

除了规模下滑，面对激烈的市场竞争，公司环境建设业务毛利率更是从之前的20%+下滑到10%以下。主力业务快速滑坡，转型业务微利，2024年，公司的综合毛利率仅为4%。

不仅不赚钱，回款还遇阻。从业务性质来看，公司客户主要为政府部门、国企及房地产企业。近年，无论是政府还是房企，支付能力均欠佳，2024年，公司应收账款周转天数已高达622天。

账期“又臭又长”，公司的减值损失必然居高不下（按企业会计准则，需按预期信用损失模型，对应收账款计提信用减值损失）。数据来看，最近几年，公司的信用减值损失持续增长。2024年，减值损失高达7000多万。而同年，公司的毛利仅为1400万。

业务不赚钱，再加上减值对利润的侵蚀，2022-2024年间，诚邦连续三年亏损。业绩连续亏损之下，截至目前，公司资产负债率已连续三年高达70%以上。短期资金状况来看，2025年一季度末，公司速动比率仅剩0.73，流动性压力较大。

诚邦跨界半导体，以5800万的价格，成功撬动了20亿元的市值增量（2024年初，公司市值不足10亿元，公司最新市值超30亿元），但理想能否照进现实，此刻还是个盲盒。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。