作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的乌梅

最近一段时间，资本市场上有一个板块突然地大涨，让不少投资者感到措手不及，那就是#卫星互联网。板块中的一些企业如#航天发展（000547）、#通宇通讯（002792）、#雷科防务（002413）等，股价都全线飘红。

简单来说，卫星互联网特指提供互联网服务的大宽带、低时延的卫星数据通信网络。所谓事出反常必有妖，卫星互联网能大涨，背后肯定有着消息面的刺激。

这不，就在几天前，官方印发了组织开展卫星物联网业务商用试验的文件，以政策形式首次系统性锚定卫星物联网的商用路径。可以说，政策的红利让投资者们感到非常兴奋。

那么，卫星互联网行业发展状况如何？企业们能否享受到行业发展的红利呢？笔者今天就带你来一探究竟。

一、行业驶入快车道

如果放眼全球，Space X主导的星链是世界上规模最大的卫星互联网项目。该项目计划最终在近地轨道部署4.2万颗卫星，从而为全球提供高速卫星互联网服务。

从目前的进度来看，Space X已经获批的卫星数量超过了1.2万颗，已累计发射超过9100颗星链卫星，运营超过6900颗。

如果对标Space X的星链计划，自2024年12月起，中国星网开启常态化发射组网卫星。这两年以来，我国的卫星互联网进入加速期。我国的星网“国网星座”已相继成功发射3颗高轨、10组低轨组网卫星，就是最好的证明。

举个栗子，就比如今年9月初，由北京邮电大学自主研制的第一代“卫星互联网防火墙”安全载荷成功发射，就在9月中旬，卫星互联网技术试验卫星成功发射。而就在上个月，长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨13组卫星发射升空。

如果卫星按照应用分类，主要有通信、导航、遥感三种，其中通信卫星应用最为广泛。2024年，全球在轨航天器总数突破万颗，达到11605颗，这也标志着卫星部署的一个新高峰。

据笔者观察，我国航空宽带卫星互联网预计将成为卫星互联网最先落地的应用场景之一。这个市场主要包括机载通信设备和机上通信服务两个部分。据专业机构测算，如果有50%的客机完成终端安装，设备市场规模可突破15亿元，如果服务覆盖半数航班并有25%旅客付费，服务市场规模将突破40亿元。这对于刚起步的一个行业来说，可不算是一个小数字。

除此之外，手机直连卫星也算是另一个比较有潜力的应用场景。截至目前，华为、荣耀等7家手机厂商已累计推出36款具备直连卫星功能手机，销量超2300万台。

二、在上游寻找机会

卫星互联网目前的发展状态，可以用双轨并行来形容。一方面，国家队主导重大工程，保障了频轨资源安全。比如如长征系列火箭年发射量超过40次。另一方面，民营商业航天企业通过降本增效，为大规模组网提供了支撑。

如果我们把卫星互联网的产业链拆开，你会发现其上游主要是卫星制造与发射，中游的地面设备与运营服务，下游是我们前面聊到的各个应用领域。

以上游的卫星制造为例，卫星制造成本主要分为卫星载荷与卫星平台。卫星载荷是卫星入轨以后发挥其核心功能的部件，载荷主要分为天线分系统（价值占比75%）与转发器分系统（价值占比25%）。

而卫星平台是每颗卫星有效载荷的支持系统。其中，姿态控制系统价值占比最高，约占卫星平台总成本的40%，是平台中价值最大的分系统。未来，这个领域降本的方向之一就是推进卫星公用平台，实现规模化生产。否则，按照目前定制型项目的逻辑来说，卫星制造的总成本很难下降。

据专业机构测算，对于商业卫星公司而言，平台占卫星总成本的比例低至20%左右，是一个比较理想的状况。

从实践来看，没有对比就没有伤害。马斯克在两年前就称星链单颗卫星的制造成本已低于50万美元，而我国的国商业卫星制造成本仍处于千万量级，这中间还有很大的降本空间。

如果展望未来的市场前景，我国的卫星制造行业市场规模从2020年的78亿元增长至2024年的111亿元，年均复合增长率超过9%，预计明年的市场规模将突破130亿元。

所以，未来在低轨通讯卫星的规模需求下，笔者认为，卫星制造领域关键零部件及价值量较高的环节将获得新机遇。

三、且行且珍惜

卫星互联网这么火热，也有不少企业积极布局。比如最近受到投资者高度关注的通宇通讯，也在积极进行布局。

据了解，通宇通讯在卫星端，星载有源相控阵天线支持Ka、Ku频段，已实现低轨通信卫星的小批量应用。在地面端，地面站终端产品已实现小批量交付并稳步推进新中标项目。

而且公司从去年以来进行了多项战略投资，比如参股卫星核心零部件企业鸿擎科技、联合设立空天产业基金并投资上海京济通信等。然而，需要关注的是，公司前三季度营业收入和归母净利润分别下降了3.3%和50.9%。卫星互联网带来的业绩促进，还需要更多时间来显现。

除此之外，行业发展也面临着一些挑战，比如整星、载荷、地面终端及发射环节的供应链不稳定，存在成本高、良率低、一致性差的问题。还有行业标准与接口不统一，直接限制了星地融合与跨网络互通等等。

虽然，卫星互联网虽然最近站上了风口，但未来的发展，还是要脚踏实地，仰望星空才可以。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。