12月28日，星期一。上午11点之后，在上海B股带领下，深沪B股指数双双跳水。到下午2点，上海B股指数下跌了接近8%，深圳B股指数下跌了5.16%。

       短短半天时间，深沪B股的成交量，就已经超过上一交易日全天。在B股大幅跳水的带动下，深沪A股也开始跳水。到下午2点，上证指数下跌了近70点！到底什么原因造成了B股大跌？有四个原因不容忽视：

       第一，由于人民币对美元贬值，所以近期B股表现强劲。上海B股以美元计价、交易，深圳B股以港币计价、交易，港币绑定美元。所以，两市B股都受到追捧，走势明显强于A股。大涨之后，积累了丰厚的获利盘，所以容易出现大调整。

       第二，11月27日全国人大授权国务院从明年3月1日起，在深沪股市开始实行IPO注册制。持有B股的多是境外投资者，他们对注册制有更为深刻的理解，因此开始了结获利盘，退出市场。目前在上交所挂牌的B股有52只，市盈率中位数为33倍，平均市盈率为27倍。深交所挂牌B股有49只，市盈率中位数为16倍左右。整体而言，B股市盈率比A股低，但比实行了真正注册制的市场（比如港股）仍然高出不少。

       第三，国家外汇管理局之前发布了一些关于外汇管理的新规定，比如上线“个人外汇业务监测系统”等，这些举措将在2016年1月1日开始实行，部分投资者希望提前离场。

       第四，目前B股市场非常“迷你”，容易被控盘，所以暴涨暴跌容易发生。上海B股的总市值只有1298亿元，深圳为991亿。几个机构稍微联手，或者步调一致，就会影响到市场整体走向。虽然B股看似无足轻重，但它能对A股产生强烈的心理暗示作用。所以，B股的暴涨暴跌，显然对A股的稳定不利。

      事实上，现在A股投资者的心态也不安稳，一是注册制到底会带来什么，大家心理没有底；二是1月8日即将到来的“大股东、董监高”减持解禁，又会带来什么情况。我个人认为，如果1月8日之后管理层放任“大股东、董监高”减持，则会出现中小市值、高市盈率上市公司的抛售潮。则整个市场的大调整，看来很难避免。

      国金证券策略分析师李立峰团队认为，12月27日股票发行注册制授权决定获全国人大常委会审议通过，明年3月1日施行。这一决定，与我们之前的判断基本相符。至于具体何时宣布注册制启动实施，依赖于市场的大环境。我们倾向于最早也需待明年二季度中后期。关于注册制的改革方案中，是否会对限售股，待减持股等有新的规定，有待进一步观察。

      2015年7月在市场大幅调整的背景下，证监会于7月8日出台“大股东减持禁令”限制大股东及董监高的减持行为：从公告之日起6个月内，大股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。而6个月之期即将到来，预计监管部门近期将出台政策避免非理性的冲击，我们认为无需过度夸大减持禁令到期对市场的冲击。回顾历史减持的量与市场涨跌，其方向上没有绝对的正相关性，减持对市场的影响是逐步承压的过程，存在资金面供需的拐点，但不一定发生在明年的1月。

      交所公布了沪市公司2015年年报披露时间表，安信信托将率先（明年1月18日）发布年报。每年年底至来年春，高增长、高送转品种都是市场最闪亮的明星。预披露时间表公布等于吹响了年报行情的序曲，一些成长性较好以及业绩稳定增长的个股也会得到市场的认可，建议关注高预增与高送转等板块。行业配置上，我们建议以1月行情的视角来提前布局当前配置，具体到行业，推荐“券商（创投）、传媒（IP变现、电竞）、电子（国产芯片化）”。主题方面建议重点关注接下来三大事件，其一为年报披露时间表的公布；其二为国家科技进步奖；其三为2016年消费电子展（CES），与之对应的投资机会分别是高预增与高送转、量子通信、虚拟现实以及无人驾驶等。