作者/星空下的卤煮

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的乌梅

2026年刚开年，手术机器人赛道就迎来了令人振奋的消息。1月8日，#精锋医疗（02675）强势登陆港股，超千倍的超额认购和36.45%的开盘涨幅都充分说明了资本市场对这家公司业务前景的充分认可，也侧面反映出手术机器人行业仍然有故事可讲。

不过从精锋医疗和同业厂商#微创机器人（02252）业绩情况来看，虽然营收规模扩张速度很快，亏损也在收窄，不过暂时还没有进入盈利区间。除了这几家头部厂商外，国内还有不少手术机器人行业初创期公司，大浪淘沙下，未来几年的市场格局预计将迎来一波出清与重构。

一、单孔成未来方向

在手术机器人中，腔镜和骨科是两个主要垂直领域。去年前11个月，全国这两类手术机器人分别销售了119台和86台。

无论是全球最负盛名的直觉外科旗下达芬奇系列手术机器人，还是文首这两家上市公司的主要产品，其实都属于腹腔镜手术机器人的范畴。由于传统的微创手术一般需要多孔操作，所以以往这类产品也多以多孔手术机器人的形式出现。

但多孔操作势必会出现多个创口，神经、肌肉损伤风险偏高，患者创伤较大。笔者去年经历了一场微创腹腔手术，术后肚皮上的三个造口着实恢复了好一阵子。

所以单孔作业会是很大一部分微创手术的迫切需求，从临床数据来看，单孔手术后患者的疼痛感显著减轻，出院速度也更快。这才是真正的微创，对医疗机构和患者而言，可谓双赢。在这一趋势下，单孔手术机器人（Single-Port Surgical Robot）也自然成了下一代的微创外科平台发展方向，可谓是目前最受瞩目的高端医疗设备热点赛道之一。

虽然多孔到单孔看起来不难，然而单孔手术机器人的技术难度是要大得多的。在多孔模式下，器械互不干扰。但如果都挤在一个造口内的话，就会产生互相干扰的所谓“筷子效应”，这是工程学的巨大挑战，所以两者在临床、技术、成本等几个维度上都不是一个数量级的。

中国手术机器人市场历史规模及预测，2017-2030E 来源:弗若斯特沙利文

二、本土厂商持续发力

中国是全球手术机器人市场中最具潜力的地方，这对应着巨大的渗透空间。从2024年来看，国内机器人辅助腔镜手术的比例只有0.7%，同期美国为21.9%，两者的差距足足有31倍之多。然而国内手术机器人行业起步较晚，达芬奇等进口产品长期占据大部分市场，不过这个局面正在随着几家本土上市公司的出现而扭转。

2025年第一季度国内手术机器人市场销售额 来源：高端医械院

今年上市的精锋医疗去年上半年业绩大增，取得了1.49亿元营收。精锋有多孔和单孔产品，经营战略也很鲜明，用多孔产品快速铺开市场，再以单孔产品攻打顶尖大三甲的高端产品线地盘。今年3月，精锋医疗旗下一款“多孔+单孔+远程”的三合一手术机器人获得国家药品监督管理局（NMPA）批准上市。

微创机器人是港股“手术机器人第一股”，2025年旗下单孔产品获批上市。去年营收同比增长114.2%至5.51亿元，归母净亏损也收窄了60%以上。但细看的话，可以发现其实微创压缩了不少研发和销售费用，降本举措不禁让人担心行业的长期盈利能力。

北京术锐的单孔手术机器人在去年8月获得了欧盟CE认证（MDR），这不但是达芬奇后全球第二个获得欧盟认证的单孔产品，还是首批能应用于儿科手术的单孔产品。术锐的产品采用了蛇形臂技术，号称可以在一些操作不便区域实现其他厂商实现不了的功能。

当然，全球范围内手术机器人的主要市场还是在海外成熟地区，所以更值得关注的是，国产手术机器人正在海外开疆拓土。精锋医疗去年上半年收入中，来自欧盟和其他海外地区的部分总计约40%，而微创机器人去年海外订单累计超过百台，收入占比高达73%。

不过行业的整体特征还是维持在高增长、高投入、常亏损上，且业绩贡献主力为多孔产品，单孔产品的培育尚需时日。

三、竞争白热化，拼耗材和服务

当然，在中国这片医药板块创新的乐土，已经有不少厂商和产品如雨后春笋般涌现。据行业统计，2025年多款腔镜手术机器人集中获批，多孔产品已经累计有13款。单孔产品虽然不多但也开始陆续投入市场，杭州华匠的产品预计明年申报上市，未来几年还有多款单孔产品有望获批。

国内获批腔镜手术机器人 来源：国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心，动脉智库

随之而来的必然是价格上的激烈竞争，根据直觉外科的说法，去年开始在国内医疗机构的中标率出现了下降态势。毕竟达芬奇能卖到2,000万元以上，而国产产品则低得多，思哲睿的腔镜手术机器人SR1000甚至曾经以538万元的水平中标。2025年国内已经出现手术机器人企业破产的情况，行业在大浪淘沙。

单纯卖设备的商业逻辑也越来越不适合现如今的医疗设备市场了，何况是手术机器人这样的复杂产品。可以说，成功卖出去只是第一步，后续的耗材、配套服务体系才是真正影响临床价值和医患体验的关键。

所以经过了大批卖设备的高速增长期后，这个行业未来的核心壁垒恐怕在于企业能获取多大比例的耗材和服务收入，这是“长期饭票”。在这方面，作为后起之秀的中国厂商肯定都还稍逊一筹，需要持续建立海外服务网络并搭建培训体系。

单孔手术机器人必将向更小创伤、更高智能、更泛适配演进，技术层面的突破其实只是商业化的入场券。首先考验厂商的是否能够像多孔产品那样持续贡献现金流，然后是能否通过耗材和服务建立起长期盈利模型，赚更稳定的钱。在这一期间，手握核心专利且具备全球化视野的企业有望率先穿越周期。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。