作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的乌梅

就在最近，#农药 圈发生了一件大事，让不少投资者都嗅到了机会的味道。那就是全球除草剂市场的格局正在悄然生变，#草铵膦正加速走向除草剂产业的中心舞台。

要知道，在此之前，全球除草剂市场长期被草甘膦统治，后者需求规模高达近百万吨级别。然而，草甘膦面临的致癌诉讼风波愈演愈烈，从美国到巴西，监管压力层层加码。在这种背景下，草铵膦凭借差异化优势强势崛起，更显示出其难能可贵。

而草铵膦产业链近期发生的另一件大事，就是行业开工率的飙升和库存的急速消化。数据最能说明一切，行业开工率已从2024年9月的46.89% 提升至2025年12月的92.42%。与此同时，草铵膦库存从2025年的近万吨一路降至2026年6月中旬约2130吨，而去年同期仍有近万吨库存。供给已明显捉襟见肘。

如果细究这背后的原因，需求端的高歌猛进和供给端的政策约束肯定是最重要的两个因素。草铵膦或许成为农药玩家的下一个核心增长点。

那么，草铵膦目前的发展状况究竟如何？又有哪些玩家已经实现了领跑？笔者今天带你来一探究竟。

一、需求高增，替代逻辑强势

其实，如果我们把时间线拉长，你会发现，草铵膦并非一夜成名。它由德国赫斯特公司（现属巴斯夫）于1986年首次商业化推出，凭借其独特的除草机理——通过抑制植物体内的谷氨酰胺合成酶，导致氨积累并破坏细胞代谢，最终使杂草枯死。但真正让它站上风口的，是近年来草甘膦的危机和百草枯的禁用。

草甘膦虽长期占据除草剂市场核心地位，但其抗性问题已在北美、南美、澳大利亚及中国等主要农业市场集中显现。据统计，截至2025年，全球已有62种杂草对草甘膦产生抗性。更致命的是致癌风险——继美国多地草甘膦致癌诉讼败诉后，孟山都累计赔偿已超百亿美元。

2026年5月底，巴西劳工部正式因致癌问题起诉草甘膦，要求全国禁用草甘膦。巴西作为全球最大的农药消费市场，若草甘膦真被全面禁用，草铵膦就不得不成倍放量以填补空缺。

与此同时，草铵膦的性价比已大幅提升。据官方数据，从药效看，1吨草铵膦药效约为草甘膦3.5倍，1吨精草铵膦药效则进一步提升至约6.3倍。近三年草铵膦价格从高点38万元/吨跌至约4.5万元/吨，单位药效价格已不足草甘膦的1/2，精草铵膦的单位药效价格约为草甘膦的1/3。性价比的大幅提升吸引着更多对草甘膦的复配和替代需求。

从实际数据来看，草铵膦需求已相当强势。2023年草铵膦原药需求6.13万吨，2024年提升至8.65万吨，2025年突破10万吨至12.6万吨，其中2024年和2025年需求同比增速分别达到约41% 和45%。进入2026年，势头不减反增——截至2026年5月，草铵膦产量约5.97万吨，等效需求量已达6.14万吨，同比2025年再增长约50%。

除了传统农田除草需求，转基因作物的推广也为草铵膦打开了新的增长空间。国内抗草铵膦转基因作物登记企业已达10家（大豆）和9家（玉米）。测算显示，每万亩转基因玉米需草铵膦约1.2吨，仅转基因作物领域，2025年草铵膦需求就将达6000吨，占国内总需求的14%以上。

二、供给受限，缺口箭在弦上

与需求端的高歌猛进形成鲜明对比的是，草铵膦的供给端正面临前所未有的瓶颈。

2023年12月发布的文件中将草铵膦生产装置列入限制类，禁止新建新增产能项目。这意味着，新玩家、新项目进入路径已经被政策堵死。仅存的在建和拟建项目主要是河北诚信子公司5万吨、山东亿盛1.1万吨扩建和新和成的远期规划项目。但远水解不了近渴——在需求高增长背景下，2027年、2028年草铵膦供给缺口或持续扩大。

从全球产能格局来看，中国是草铵膦最大生产国。据百川盈孚数据，2025年中国草铵膦产能合计15.1万吨。主要生产企业包括内蒙古灵圣作物（7.5万吨）、山东亿盛（2.4万吨）、利尔化学（2.35万吨）、甘肃滨农（1万吨）等。海外方面，巴斯夫宣布2024年年底之前停止德国部分生产基地的草铵膦生产，印度UPL产能仅为0.8万吨。海外供给的收缩进一步加剧了全球供需的紧张态势。

供给收紧的直接体现就是开工率和库存。行业开工率从2024年9月的46.89% 飙升至2025年12月的92.42%。2025年1-11月草铵膦产量同比增长27.85%，工厂库存从年初高点至今已下行约67%。2026年库存继续快速消化。

供给捉襟见肘，价格弹性正在被激活。2025年草铵膦市场均价约为4.47万元/吨。进入2026年，价格稳步上行——1月报价4.54万元/吨，2月升至4.69万元/吨，截至7月底已涨至5.05万元/吨。精草铵膦报价则在5.75-6万元/吨附近。

值得注意的是，2026年4月1日草铵膦取消增值税出口退税，海外客户为规避后期9% 的成本上涨，集中在第一季度提前下单，短期推高出口与产能利用率，工厂基本处于封盘惜售状态。政策面因素进一步加剧了短期供应偏紧。

三、玩家布局，谁主沉浮

所谓变化带来机会，笔者认为，虽然草铵膦行业经历了长时间的价格底部震荡，但随着供需缺口的持续扩大，行业价格和盈利中枢有望持续上行。在此背景下，谁能在产能、成本、技术、登记等方面率先实现突破，谁就更有可能在未来的市场竞争中掌握主动权。

#利尔化学（002258） 无疑是草铵膦赛道最受关注的玩家。公司是国内大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业，草铵膦、精草铵膦的原药产量、出口量稳居国内前茅。2025年公司实现营业收入90.08亿元，同比增长23.21%；归母净利润4.79亿元，同比增长122.33%。公司湖南津市2万吨/年酶法精草铵膦项目已正式投产。随着草铵膦价格上涨，公司盈利有望进一步修复。

除此之外，内蒙古灵圣作物以7.5万吨产能位居国内第一，山东亿盛（2.4万吨）也在推进扩建。新和成则有远期规划项目。海外巨头巴斯夫虽收缩了部分产能，但依然是全球重要的草铵膦供应商。

从技术的角度来看，精草铵膦是值得重点关注的方向。精草铵膦药效约为草甘膦的6.3倍，是草铵膦的升级版。据利尔化学营销部门估算，2025年全球精草铵膦用量达3万吨以上。随着越来越多企业产品登记的取得、市场推广的开展，精草铵膦的市场需求规模将持续增长。利尔化学、永农生物等头部企业已集体下场参与转基因作物除草剂市场。

所以，借着草铵膦供需缺口的东风，国内玩家们能否抓住这波行业景气上行的浪潮，非常值得关注。正如中信建投所言，草铵膦行业供需格局整体有望呈越发紧张态势，行业价格和盈利中枢有望持续上行。中短期看，农药行业处于景气周期的起点，草铵膦需求有望随行业β显著增长。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。