作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的乌梅

如果说前十年互联网的繁荣造就了#云计算 的崛起，那么未来十年，AI的全面渗透正在将云计算数据中心推向一个前所未有的高度。从大模型的训练到推理，从自动驾驶到智能制造，每一个比特的流动都离不开数据中心这个\"数字地基\"。

最近，数据中心行业发生了几件大事，让不少投资者重新审视这个赛道。一方面，全球科技巨头纷纷上调资本开支，Meta将2026年全年资本支出上调至1250亿至1450亿美元区间；另一方面，国内第三方IDC服务商在规模扩张与盈利之间经历着痛苦的磨合。冰火两重天的背后，云计算数据中心的投资逻辑正在被AI彻底重塑。#工业富联（601138）也受到了投资者高度关注。

那么，这个万亿级赛道目前究竟处于什么阶段？哪些玩家正在抢占先机？笔者今天带你来一探究竟。

一、市场规模狂奔，AI成为最强催化剂

把时间线拉长，你会发现云计算和数据中心的市场规模正在以惊人的速度膨胀。2024年，中国云计算市场规模已达8288亿元，较上年增长34.44%。专业机构的数据显示，2025年这一数字进一步攀升至10692亿元，同比增长29%。按照这个趋势，到2030年我国云计算市场规模有望突破3万亿元。

数据中心的体量同样不容小觑。2024年中国数据中心市场规模达到2773亿元，同比增长15.21%。据机构测算，2025年市场规模约为3180亿元，2026年有望达到3621亿元。从全球视角来看，2025年全球云数据中心市场规模为314亿美元，预计到2034年将增长至798亿美元，年复合增长率达10.9%。

驱动这一切的引擎是什么？答案只有一个——AI。

据麦肯锡测算，全球数据中心总需求将从2025年的82GW（其中AI为44GW）增至2030年的219GW（其中AI为156GW），AI容量五年增长3.5倍，到2030年约占总需求的70%。瑞银在最新报告中预计，继2025年数据中心设备市场规模增长25-30%之后，2026年的增速仍将维持在20-25%的高位。

从机架数量来看，更能感受到这种扩张的力度。截至2025年底，全国在用算力基础设施机架数超过1373万架，同比新增约473万架，增幅高达52.5%。而对外提供服务的数据中心机架数量达93.8万个，较上年增加10.8万个。智能算力规模达788EFLOPS，占总算力比重已从2019年的3%提升至2025年的35%。到2026年，中国智算需求将占新增需求的71%。

可以说，AI正在把数据中心从一个\"成本中心\"变成\"利润引擎\"。

二、技术革命进行时：液冷普及、功率飙升、格局重塑

规模扩张只是故事的一面，技术变革才是这场浪潮更值得关注的内核。

第一个关键词是\"高密化\"。 随着AI大模型训练对算力的渴求，单机柜功率密度正在飞速攀升。从2023年的4-6kW，到2025年平均已达12kW，高性能计算场景下甚至超过30kW。这种高密化趋势带来了巨大的散热挑战——传统风冷已经捉襟见肘。

第二个关键词是\"液冷\"。 根据机构的研究，随着NVIDIA GB200 NVL72机柜式服务器于2025年放量出货，液冷技术在AI数据中心的渗透率从2024年的14%大幅提升至2025年的33%。到2030年全球数据中心液冷采用率有望超过50%。液对液（L2L）散热架构预计将于2027年起加速普及，逐步成为AI机房的主流散热方案。

第三个关键词是\"绿色化\"。 绿色算力已从成本项转向核心竞争力与市场准入要素。在\"东数西算\"工程推动下，非核心区域新增机柜规模达68.7万架，占全国新增总量的57%，其中内蒙古、贵州、甘肃三省平均PUE（电能利用效率）已降至1.18，低于全国均值1.33。

从竞争格局来看，中国数据中心行业主要由四类企业主导：以中国移动、中国电信为代表的电信运营商；以阿里云、华为云为核心的云服务商；以万国数据、世纪互联、数据港等为主的第三方IDC服务商；以及以英维克、曙光数创为代表的核心技术设备商。

行业的竞争逻辑正在发生根本性转变——从规模竞争转向以AI智算、绿色低碳和精细化运营为核心的高质量发展阶段。

三、玩家分化：有人狂飙突进，有人艰难转身

在这样一个快速变革的赛道里，不同玩家的境遇可谓天差地别。

先来看\"赢家\"的代表——工业富联。2025年，公司实现营业收入9028.87亿元，同比增长48.22%；归母净利润352.86亿元，同比增长51.99%。其中，云计算业务实现营业收入6026.79亿元，同比大幅增长88.70%。云服务商AI服务器营收同比增长超过3倍，800G以上高速交换机营收同比增长13倍。可以说，工业富联是这轮AI数据中心浪潮中最直接的受益者之一。

再看\"阵痛\"中的玩家——#光环新网（300383） 。2025年，公司全年实现营业收入约71.78亿元，同比下降1.42%；归母净利润却亏损约7.59亿元。虽然IDC业务收入约22.3亿元，同比增长6.81%，全年新投放机柜2.6万台创历史新高。云计算业务收入约48.4亿元，同比下降5.21%，毛利率降至6.76%。

为什么会出现这么大的反差？核心在于竞争阶段的不同。光环新网面临的是行业供需失衡、租赁价格下降、上架率不足（整体约60%）的困境，而工业富联则站在了AI服务器和高速网络设备爆发的风口上。

不过，值得关注的是，即便在分化中，行业整体向好的趋势依然明确。机构预测，中国数据中心需求在2025-2028年将以20%的年复合增长率增长，从2025年的约16GW增长到2028年的约27GW，行业整体处于\"供不应求\"的扩张周期。

TrendForce预测，2026年全球九大云端服务供应商总资本支出将同比增长约90%，2027年总资本支出规模将扩大至1.3万亿美元左右。

所以，借着AI的东风，云计算数据中心这条赛道正在经历从\"量增\"到\"质升\"的关键转型。谁能率先在高密算力、液冷散热、绿色低碳的技术浪潮中站稳脚跟，谁就更有可能在未来的市场竞争中掌握主动权。

毕竟，算力时代的地基，从来都不是谁都能建的。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。