【菠菜曰】：再说一遍，市场是不可预见的。这轮属于杠杆资金强平，我认识的几个上海的朋友都爆仓了。如果你的票是无量跌停，千万别再跌停接了。我所知道的是杠杆还没平仓结束，也就是说，还要找反弹杀跌。发现了没有，现在不仅没有人说“救市”，就是连新闻词里“据外媒说”，“据知情人士说”都没有。这说明一点，领导现在让多杀多，自然见底，既不会给政策（专门针对股市的），也不会给资金，存量自己自己玩。这个就像玩杀人游戏，越玩人越少。

        我今天早上抄了603001奥康，可惜没涨停，郁闷。明天出来不玩了。没有股市，你们根本不知道自己有多坚强。说正事，国家要救的不是股市，而是债市。年底，很多公司本来想借新债还旧债，结果发现还了旧债新债借不出来了。市场在严格风控，只要有领导站出来说“防范金融风险”就说明股市要跌。现在债市、房市、汇市、股市，最后一个才是股市。如果房地产贬值抵押物更清偿不了。而股市见底能倒逼资金流向房市，更利于债市。再不行他们还可以继续印钱。

        也别太伤心了，如果亏太多就卧倒吧，别再割了，再割就让别人捡便宜了。还有，原油暴涨。有个好消息，据传说明天晚上ZJH公布5项股市改革方案。1.ST退市标准；2.原始股东10年内分批减持比例和标准；3.上市公司每年净利润20%分两次分红；4.养老金部分入市。社保与汇金，中金入市资金额度；5.新股上市将减少，结合市场压力。还有增加外国机构资金入市配额。希望他们传说的是真的。还能不能让人好好的过年了？！还有提醒大家强平线要关注外，只要你的票是基金重仓，赶紧卖吧，日内会有波不错的反弹。基金减仓会很猛很冷血。

        料都抖完了，他们就会内斗，不干正事，我今天还亏了1%，哭。下面是我们小编选的文章，不代表本人观点。

       最后，播送一条重要广告。应广大粉丝建议，股市赔钱又不想存银行，又不想买电话推销的互联网理财神马的。我们又组建了“星空稳健投资群”，保证本金的。交易品种：国债逆回购、转债（债转股）、ETF、债券、货币基金。你们要是想了解回复我们小编名字（见文章下方红字），加微信咨询，就这两天，下周一开始。

      海通荀玉根等策略分析师称，静态看，沪指对应合理底部应在2700点左右。动态看，底部成立还要确认内外因素：政府发力供给侧改革，去产能推进下经济面临进一步下台阶的风险；美联储进入加息周期，人民币汇率存在贬值压力，外储持续下降。未来尚要到3月份才能看的清方向。

       近两个交易日，上证综指跌破2850后再创新低，2016年累计跌幅已达22.7%，同历史年度跌幅比，仅次于2008年，单月跌幅也是实施涨跌停限制以来历史次高，仅低于2008年10月的24.6%。市场到底有没有见底？投资者一片悲观，甚至有人提出市场会回到2000点的牛市起点。当然，对于市场的顶和底很难预测，一般事后才能看清，但是站在目前时点，作为分析师，我们还是要对目前的状况做出客观的分析判断。

静态看，当前位置类同2014年2000点

       如果要给当下的市场寻找一个底部锚，那么2014年年中上证综指的2000点应该是一个合适的基准。因为当时的2000点是在经过多年的熊市调整，慢慢缩量熬出来的，可以看做是一个自然的大底。如果以此为基准的话，那么对比当下，市场的合理底部又将在什么位置？我们可以从估值和盈利的角度来进行考量：

      首先，从估值水平看，影响估值最核心的为利率水平变化。我们以10年期国债收益率、10年期国开收益率、1年期定期存款三大基础利率来进行对比，从2014年最高点至今，10年期国债收益率从4.6%降至2.9%，降幅37%；10年期国开债收益率从5.9%降至3.1%，降幅47%；1年期定期存款利率从3.0%下降到1.5%，降幅50%。因此，如果在市场盈利水平和风险偏好没有发生明显变化的情况下，那么2014年到现在，仅由利率水平下降带来的估值提升也应在40%左右。

      其次，从企业盈利看，我们将2015年前三季净利润进行TTM年化，然后再与2013年全年净利润进行对比，可以发现，主板、中小板和创业板期间净利润增速分别为6.6%、45.2%和47.7%。虽然对于上证综指而言，盈利增长对指数的贡献微乎其微，但对于中小板和创业板，盈利仍然对指数涨幅提供了一定的正向支撑。

      因此，如果仅从静态角度估量，从2014年年中到现在，上证综指因利率下降将带来30%~40%的估值提升，以2000点为基准的话，对应合理底部也应在2700点左右。而创业板受益于利率下降和净利润增长的双重贡献，底部将至少抬升70%，以2014年中1200点为自然底的话，当下合理的底部大概在2000点左右。

动态看，底部成立还要确认两件事

       虽然静态角度看，当前上证2700点可类比2014年年中的2000点，但从动态变化看，当下与彼时又有何不同？

       回顾2014年的市场环境，年初市场躁动后，2月下旬开始投资者开始担忧地产链恶化、信用违约等风险爆发，反弹行情终结。当时担心的问题主要集中在三个方面：一是房价下跌带来的硬着陆担忧，2014年2月杭州出现楼市降价后，3~4月降价城市不断蔓延，房市量价齐跌使的市场担忧经济增长稳不住。二是信用违约蔓延，2014年3月超日债、华鑫钢铁、中诚信托违约，叠加当时银行停房贷、房价下跌、钢贸商遭追贷等事件，实体经济疲软的背景下，信用风险被市场强化。三是2014年1月底，出于对国内经济担心，人民币同样出现一波快速贬值，汇率问题也引发市场担心。不过从2014年4月开始，政府“托底”政策不断，“微刺激”的政策效果也在二季度开始显现。2014年6月工业增速大幅回升至9.2%，二季度GDP同比7.5%，均好于市场预期，一系列稳增长政策的奏效使得市场担忧的硬着陆不复存在，市场也最终稳定在2000点左右的中枢水平。

      回到当下，市场似乎又再次遇到了内优外患的困局。外部因素看，美联储进入加息周期，过去几个月外汇储备持续下降；国内方面，政府发力供给侧改革，去产能推进下经济面临进一步下台阶的风险。因此，未来市场能否夯实底部，关键仍在于汇率及经济能否稳得住，而这两个因素都需要持续观察和确认。现阶段来看，在政策信号和市场预期都相对紊乱情况下，未来尚要到3月份才能看的清方向。3月中美联储是否加息会影响人民币汇率，两会后去产能力度与稳增长如何平衡将更明朗，目前美国利率衍生品价格隐含的3月加息概率已明显下降。当下市场与2014年上半年类似，市场需要时间慢慢确认基本面，在这个过程中磨出底部。当然，万一最悲观的情景出现，如美联储3月加息，或是去产能压力很大导致经济下台阶，那市场也可能继续往下去寻找台阶。

市场出现转机还需要什么

       当前位置与2015年8月底的2850点接近，当时市场在汇率波动下引发了一轮快速下行，上证综指7个交易日累计下跌30%。不过此后市场8月底开始企稳，10月初开始上涨。随着指数的回落，目前风险偏好(用PE倒数减十年期国债利率)已经降到当时水平，市场出现转机还需要什么？需要一些催化和时间。

       8月25日央行实施了“双降”，这表明了在蒙代尔不可能三角理论中，央行当时的政策取向明确了向货币政策倾斜。“双降”一方面开启了新一轮的利率下行周期，同时，也彰显了央行有把握实现汇率稳定的信心，稳定了市场情绪。此后，2015年9月中旬美联储议息会议决定暂不加息，同期非农数据大幅低于预期，惨淡的数据也预示着10月加息几无可能，美联储推迟加息对全球风险资产形成了利好支撑，也进一步缓解了人民币贬值压力。一个典型的例证就是8月26日市场见底前后，沪股通流入资金明显增加，侧面反映投资者已不再担心汇率问题。现在回过头去看，虽然2015年8月双降之后央行表态要维持汇率稳定，但过去几个月外汇占款持续下行，央行的控制似乎很难奏效，这也是上周末央行座谈会暂缓降息降准等强宽松政策的原因所在，当下央行似乎已没有了8月底时的信心。从这个角度来看，汇率问题的影响还没有完全过去。此外，当前推进的供给侧改革也加大了市场对经济增长的担心。

       对于当前市场，无论从年度跌幅还是月度跌幅，均已是历史次高，短期急跌后无需太过悲观，市场更多是需要时间去磨。2015年8月底上证指数见底，到9月底市场开始上涨，也磨底一个月时间。从换手率看，当前已经回到当时低点，成交量的萎缩幅度还不够。3月国内外情况将更明朗，如美联储不加息，国内货币政策空间打开，平衡好稳增长和去产能，催化剂就逐渐出现。磨底过程中，市场的波动更多是交易性机会。这个过程中个股开始分化，相比2015年8~9月虽然上证已经创新低，主板、中小板、创业板的个股PE中位数分别为96.6、92.2、105.9倍，高于当时的89.9、77.9、92.8倍，中小创个股股价相比当时仍高10%~20%。如果市场出现转机，个股特征可能与2015年9~11月不一样，当时仍是主题概念类小市值公司更强，还是在牛市的幻想中提高风险偏好。半年三次大跌后，市场心态已发生根本性变化，加上蓝色光标的案例，未来望更注重业绩的成长。因此，当下调结构，不失为退而结网。

来源：海通证券