比尔·格罗斯是改写债券市场历史的人，他将死水一潭的债券变得可以交易;他更是创造了债券投资的历史——在金融危机席卷全球华尔街遍地哀嚎时，PIMCO基金的净值仍增长了4.8%。今天我们一起来分享他的故事。

      比尔·格罗斯经常被称作债券之王。在始于上世纪90年代初、历经10年的债券繁荣期间，他被冠以这个称号。他是全球最大、最著名、业绩最佳的基金经理。而且凭借4000万美元的年收入，他当然也是全球收入最高的债券经理。他形容债券投资犹如一场游戏：“当你真的沉浸其中时，你会发现，这是一场游戏，有输有赢，每天早上都会重新开始一场战争。”

      格罗斯先生的正式头衔是太平洋投资管理公司（Pimco）首席投资官。他想法大胆且不惧风险，不会对自己的观点遮遮掩掩。

首先超越自己

      格罗斯1944年生于美国俄亥俄州，1966年毕业于美国杜克大学，并曾在美国海军服役了3年。1971年，格罗斯和艾尔·埃雷安等人一起创建了太平洋投资管理公司。2000年，太平洋投资公司被德国安联保险集团收归旗下，目前它管理的总资产约7470亿美元。如今，太平洋投资公司早已不是一个单纯的债券基金公司，俨然成为美国政府振兴信贷市场的伙伴之一。该公司替美联储（FED）管理着总额为2510亿美元的商业票据项目，为美国公司提供短期贷款。

      得益于格罗斯在“两房”（房利美和房地美）贷款抵押债券上的大筹码，太平洋投资公司去年取得了不错的业绩。格罗斯掌管的总体回报基金净值增长了4.8%，而晨星公司提供的数据显示，同类型的中期债券基金去年平均损失4.7%。另一方面，与其他共同基金遭遇赎回的情况相反，总体回报基金获得了140亿美元的净申购，目前，该基金管理的总资产达1320亿美元，继续保持着全球规模最大共同基金的位子。

      随着越来越多的华尔街投资老手出现亏损，并使其多年辛劳换来的美名一朝湮灭。比尔·格罗斯越来越意识到，人的某些天性对投资觉得具有的深刻影响，格罗斯称自己喜欢练习瑜珈，在这种个人冥想中排除不良信息的干扰。

      格罗斯的办公室里还悬挂着一幅杰西·利维摩尔（JesseLivermore）的画像，此公是上世纪初叶华尔街的风云人物，他曾在交易中赚钱无数，但最终也没能逃脱破产的命运，并于1940年自杀。利维摩尔画像旁边有一句他自己的名言：“有许多东西是投资者必须抗拒的，其中最必须超越的就是他自己。”

      格罗斯说：“人类的天性在某些时刻会使机构或制度失灵，而这是对这种弱点的警觉，一直指引着太平洋投资公司的运作。”他说，投资者必须意识到，市场和政策环境已经发生了重大改变，今后数年里，投资回报率超过10%的可能性很小，但是高质量的企业债和银行等金融机构的优先股都是不错的投资标的。

比政府快一步

      格罗斯从不否认Pimco从抵押贷款危机和美国政府的干预中获益。格罗斯今年1月在一份给客户的电子邮件中称：太平洋投资公司的观点非常简单：与政府携起手来。他说：“我们应当使联邦政府成为自己的投资伙伴，并确信政府的金库将是今后最大、最强劲的买进力量。”

      早在2004年，Pimco公司研究团队就意识到：美国经济中存在过度借贷的问题，“去杠杆化”可能会引发一场经济风暴，其源头就在地产和金融业，只有政府干预才能解决问题。正是在这种思路的指引下，格罗斯在2008年将投资中心从国债和企业债转向了“两房”贷款抵押证券，因为他坚信美国联邦当局不会坐视这些“政府资助企业”(GSE)破产倒闭。到2008年5月底，格罗斯管理的总体回报基金有60%的资产投入到了那些“政府资助企业”发行的债券上来，远远高于2007年同期20%的水平。去年9月7日，美国政府宣布接管“两房”，此举大大提升了“两房”所发债券的价值，总体回报基金净值因此上涨了1.3%,获利超过17亿美元。

      格罗斯还重金押注在通用汽车公司的金融服务子公司——通用金融公司（GMAC），他认为美国政府不会容忍这家发放汽车贷款的机构破产，从而波及这个汽车业。格罗斯：“我们必须赶在政府之前动手买入相关资产，因为我们相信政府随后就会这样做。”

      考夫曼基金会高级研究员保罗·克德罗斯基说：“如果没有Pimco公司，美国政府可能会创建一个类似的、能为市场提供足够流动性的机构。”格罗斯很清楚Pimco公司的角色地位，他坦承：“我们不仅要为Pimco公司创造利润，还有更远大的目标。我们在美国乃至全世界范围内高效地配置资金，完成资本的使命。”

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