文/菠菜的星空

眼看2019年就没几天了，几位经济学家开始了年底互撕，今年GDP增长6.1%仿佛有点差强人意（阿三才5%，这么一比也算矬子里拔将军了），那么明年是6.1%还是保6%？亦或是放低市场的预期？不知何时起，国人对GDP的增长率特别关心，菠菜倒是觉得追求低质量的6.1%、6.2%，还不如追求高质量的5.8%、5.9%。单纯完成GDP增速直接继续再推一轮房地产就OK了。

那么问题来了，在不鼓励炒房的大前提下，如何拉动GDP，稳就业？

1.拉动GDP增长只能靠制造业和基建了（第三产业不如生产和投资带来的乘数效应大）；

2.稳就业需要靠民企，现在民企的情况比冬天还冷。

说到民企，今年一整年的政策导向都是针对民企的，但减税降费后税基并未有效扩大。说明，刺激的力度还不够。于是，这两天政策性利好更是频出：

1.红墙透露可能会采取进一步降准或定向降准措施（包括再贷款和再贴现等），这直接利好二级市场。其实前两年的一月份都有一个小牛市的吃饭行情，而且都得益于货币政策。宰相发话了，周末等着看央妈怎么落实。赌这个政策预期的可以买指数、券商、银行相关的ETF；

2.部分商品再降关税。这是扩大开放的利好，原文是“我国将对850余项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率”。关键这些商品中包括了一些通信产品、半导体、医疗设备等。对通信行业的供求关系有直接影响，靠缺货逻辑支撑的一些器件恐短期会调整，但半导体行业依旧看多（强烈）；

3.一行两会+发改委最近在写作文，主题是关于如何处置公司信用类债券违约的问题。众所周知，近一年来雷声不断，既有预料中的民企比如东旭光电，也有如北大方正这种根儿正苗红的国企。这又让菠菜想起来之前在资产管理公司的工作，本来处理债务问题就应该凭借着双方尽责，风险自担的原则处理。菠菜认为重点不是违约后的处理，而是事前的防范机制；

4.恢复生猪生产保证市场供应的会在北京召开。每逢两节猪肉一定是需求旺盛的。连续两周我们团队@星空下的大橙子老师都在写猪企的逻辑（详见温氏和牧原，谁能乘猪而起？和90亿换690万头猪！新希望，真有希望吗？）。我倒是觉得大家不必把目光仅仅锁在猪肉的零售价格上，养猪企业赚的是猪仔到出栏的价差。规模大、产业链完整的企业一定具有投资价值。

我提醒大家，看中观行业分析不能脱离大背景。做行业板块投资不能看到一点风吹草动就改变整个投资逻辑，如果总是在换股，我只能说逻辑从来都不足够清晰。世间没有一劳永逸的高抛低吸，频繁交易本身不产生价值。前面说到的可能降准的语境是重要领导参加中日韩工商合作峰会上提出来的。日韩之间的矛盾一直没有化解，我们这边的电子行业企业既想成为日韩的供应商，又想向日韩买一些替代对岸的电子元件。特别是日本，在某些领域不输欧美，还占了离得近的便宜，运输货物起码近。

搜一下还挺多关于三星搬离中国的消息的

菠菜每次提到日韩，就会有小伙伴说三星都搬离了中国之类的反例……本周末我在腾讯的论坛上还听到了这样一个观点，三星只是把手机生产这部分搬走，因为在国内OPPO、VIVO、华为以及对岸苹果的冲击下本来手机盈利状况就不佳，这是三星战略层面的考虑。但事实上三星这两年还在我国投了不少芯片上下游工厂，并不存在逃离中国。而且有的外资把工厂搬离中国到了东南亚，搞生产的上游材料依旧从中国进口。

也就是说，至少目前外资还离不开中国，进一步对外开放，可能让外资更为依赖。那么中日韩这次如果能顺利加入东盟，那么单边主义对我们的影响会更小，更构不成筹码。这里面最难搞的就是韩国，这次会面文在寅和安倍都在成都，希望RCEP（东盟10+6）早日签署。

如果把这个全球内的电子产业供应链想明白了，就不会因为短期板块盈利回收的调整而动摇持有优质龙头。

PS：总有人问菠菜为什么今年总说芯片板块？其实即使长牛如美国，也只有不到10%的个股在跑赢指数（特别是纳斯达克）。行业周期与宏观周期密切相关，领导想的是逆周期调节，那么我们选择的逆周期操作就是稳稳的在景气度高的行业里反复折腾……说句不好听的，就算是脑残，在一个赚钱的行业里折腾，行业红利处于高峰期，水平在低也能赚到钱。比如30年前干房地产，小的公司也能爆赚。我前面说了养猪的逻辑，现在小养殖场（500头以下的），即使单位生产成本高，赶上行业赚钱，也亏不了。在芯片行业即使选股不准，2019也不会太亏。